一年卖61亿袋 中国盐业最大IPO来了

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作者|王菲

投资界的报告|迂腐

中国盐业“巨无霸”ipo即将到来。

9月19日，中国盐业总公司(以下简称“中国盐业总公司”)增资项目签约仪式在北京产权交易所举行。此次，中盐集团引进国鑫控股、兴业银行、建新(北京)投资基金管理有限公司、广西北部湾股权投资基金、太钢投资、石闻投资等13家投资者，总投资30.6亿元。

完成增资扩股后，中盐下一步将进行ipo。在中国盐业体制改革的背景下，中盐股份有限公司通过资产重组、增资和上市三个步骤实施混业改革。目前，前两个步骤已经基本完成，中国盐业总公司董事长李耀强向媒体透露，下一步将尽快启动中国盐业总公司的ipo，争取明年上报材料。

众所周知，中国盐业集团是中国盐业的龙头企业，世界第二，亚洲第一。一旦成功上市，这将是中国盐业最大的一次ipo。

介绍13位投资者

一些机构悄悄参与ipo前融资

盐，首先是味道，关系到民生。中国盐业集团是中国最大的盐业生产企业，拥有43家子公司，也是亚洲最大的盐业企业。2013年，中盐集团与七家省级盐业公司按照整体重组上市的方式共同组建了中盐股份有限公司。下图是其股东结构的组成:

根据中国石油天然气集团公司9月16日披露的招股说明书，中国石油天然气集团公司目前持有中国石油天然气集团公司92.47%的股份，注册资本为人民币58亿元，成立于2013年12月18日。

作为中国盐业的龙头企业，在这次混业改革和增资中引入民间资本和其他社会资本具有重要意义。

这13家投资者包括国鑫控股、广东盐业集团、兴业银行、建新信托、北京传发投资管理有限公司、广西北部湾股权投资基金、茅台建新资产管理、太钢投资、石闻投资、海宁洪欣、重庆化学医药控股、广西盐业和石羊农业控股。然而，到目前为止，中盐还没有公布每个投资者的具体持股细节。

中国盐业总公司董事长李耀强在接受《中国证券报》采访时表示，这些投资者大致分为三类:一是广东盐业、重庆化工医药、广西盐业等盐业企业，有利于形成产业联盟和业务互补；第二，广东石闻集团、陕西石羊集团等跨行业企业在商业模式上相互学习，共享一些渠道资源；第三，国鑫中央企业运营基金、建行信托、兴业银行等战略性金融投资者可以在公司治理、金融资源、战略发展等方面提供支持。

混合改革筹集了30多亿元，其中20亿元由投资者在中国盐业公司投资，10亿元由投资者支付给中国盐业公司。

值得一提的是，在这场增资战争中有许多著名的投资机构。

据公开信息，建新(北京)投资基金管理有限公司成立于2011年3月24日，注册资本为人民币20.61亿元。管理北京建新股权投资基金，由建新信托100%所有。

广东石闻投资有限公司成立于2011年4月，注册资本5亿元，是一家专业从事资本投资和资本运营的上市公司。据官方网站信息，温的投资管理资产达87亿元，有100多个投资项目。

据青科私募股权投资公司介绍，广西北部湾股权投资基金管理有限公司成立于2012年7月27日。由广西金融投资集团成立，注册资本1000万元，在国外投资21家公司。

混合改革只是第一步，下一步是ipo。事实上，已经有投资机构在悄悄布局。下图来自天空调查:

投资界获悉，孟母集团成立于2005年，总部设在北京。是以智能科技产业为核心的“产业金融服务集团”，资产管理规模近170亿元。官方网站显示，该机构投资了玉柔科技、进化机器人、其他山地科技、容止生物、白蓉科技等一批面向未来的企业，以及老凤翔、中国盐业和河北无线传媒等其他国有企业。

亚洲最大盐业企业的改革离上市不远了

中国网通也是继中国联通之后第二家在集团层面对主营业务实施混业改革的央企，这标志着国有企业的混业改革已经从原来的一般竞争性行业进一步推进到一些特许经营行业。

混合改革的背景是盐法改革。作为盐业大国，官方垄断的传统在中国已经延续了几千年。中国石油天然气集团公司无疑是中国制盐行业的超级巨头。

中国盐业集团的前身是中国盐业总公司，成立于1950年1月，一直实行食盐专营。据公开信息，经过半个多世纪的发展，中盐集团已成为中国盐业的龙头企业、唯一的中央企业和唯一的国有企业、世界第二大盐业企业和国内最大的化工企业，拥有43家全资控股子公司和近3万名员工。

2017年，盐业体制改革开始。从2017年1月1日起，《盐业体制改革方案》正式实施。解放对食盐价格和食盐生产批发的地区限制，允许现有定点食盐生产企业进入流通和销售领域。食盐批发企业可以进行跨区域经营，盐业将进入市场竞争时代。

2017年4月，中国盐业总公司被列为中国第二批混合所有制改革试点。随后，中国盐业集团开始了大刀阔斧的改革。

2018年，中国盐业总公司混业经营改革被列为国家盐业体制改革的重点任务之一。中国石油天然气集团公司完成了公司重组，重组了中国石油天然气集团公司的资产，并将原盐化工业务移交给集团公司。

此后，中国盐业集团频繁行动，率先对传统国有盐业企业进行市场化改革。2019年5月，中盐集团通过增资扩股，持有重庆盐业51%的股份，并将重庆盐业重组为中盐西南盐业有限公司..这是盐业体制改革以来中央企业和地方企业的首次整体重组。

2018年9月，中国石油天然气集团公司开始公开招徕和接触投资者，并会见了近80位各类投资者。按照“价值一致、策略协调、实力保证”的标准对投资者进行介绍和筛选，最终确定了13名投资者。

随着中盐集团的不断改革，中盐集团离上市又近了一步。

每年销售61亿袋盐

一旦成功上市，未来的表现会怎样？

盐业市场改革的目标之一是提高盐业公司的盈利能力。在外界看来，盐业是一个暴利行业，但事实似乎不同。

“在盐业改革的背景下，许多盐业公司为了提高市场竞争力而抢占市场份额，以牺牲利润为代价打价格战，导致毛利率急剧下降。”一位食品行业分析师说。

2017年，中国盐业集团生产各类盐产品1800万吨，约占全国总产量的20%，销售盐305万吨，约占全国盐市场份额的30%，产品销往全国各地。如果一袋盐是500克，中国盐业集团每年将销售61亿袋！

数据显示，截至2018年12月31日，中国盐业总公司总资产为120.52亿元，总负债为35亿元，所有者权益为85.5亿元。2018年，公司实现营业收入205亿元，净利润12.87亿元。下图显示了中国石油天然气集团公司近年来的业绩:

一旦上市，中国盐业公司的业绩将会如何？事实上，在中国盐业有限公司之前，就有将盐上市的先驱者。

2018年，“中国盐业改革的第一股力量”湖南盐业登陆资本市场，甚至击败了在36天内闪电相遇的富士康。公司发行价为3.71元。上市后，股价飙升至24.28元，但随后开始一路下跌。据报道，截至9月19日，该公司股价为7.71元，较最高点下跌近70%。

中国盐业总公司董事长李耀强向媒体承认，盐业改革初期，整个行业仍处于痛苦时期，原有的行业格局已经改变，新秩序和新格局尚未完全形成。特别是在产能过剩、产品同质化严重的情况下，食盐批发企业的利润大幅下降，批发企业的亏损持续增加。

“有两种盐企业可以在未来生存。一是“大而全”的盐业产销集团将成为行业骨干；一是“小而专”的盐业企业成为市场必要的有益补充。”李耀强认为，行业重组和整合将不可避免。这个历史性的帷幕正在慢慢拉开。