华夏幸福演绎高质量发展方程式

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■我们的记者孟戈

最近，华夏幸福发布了2019年半年度报告。半年度报告显示，2019年上半年，华夏幸福实现营业收入387.3亿元，同比增长10.7%；上市公司股东应占净利润84.8亿元，同比增长22.4%。截至2019年6月底，总资产为4570.67亿元，同比增长11.6%。许多券商分析师认为，近五年来，华夏幸福上市公司股东应占净利润复合增长率达到35%，充分显示了华夏幸福产业新城模式的强大生命力。

击退水逆转，继续高质量增长

“2018年已经过去了”。今年年初，华夏幸福发布的《致股东函》称，“结构性机会将继续出现”。2019年上半年，华夏幸福的经营数据在保持稳定的同时总体上是进步的，许多业绩指标取得了突破。例如，报告期内，华夏幸福综合毛利率为48.7%，同比增长2.9个百分点；整体净利率为21.1%，同比上升2.1个百分点；加权平均股本回报率为21.3%，同比增长4.8个百分点，继续为股东创造价值。

在盈利能力不断提高的同时，华夏幸福的未来业绩锁定也在增加。截至2019年6月底，华夏幸福的预收款余额为1403亿元，超过1000亿元的预收款将逐步结转至公司未来三年的营业收入和利润。

在半年度报告中，华夏幸福理财的持续改进是一个亮点。数据显示，报告期内，华夏幸福的融资现金流入达到760.6亿元，同比增长108.5%。融资净现金流量从去年同期的-97.2亿元增加到317.4亿元。报告期内，华夏幸福增加融资632.6亿元，其中非房地产项目融资529.9亿元，占比84%。

在不同地方复制的都市人的未来

根据华夏幸福半年度报告，非北京周边地区业绩贡献率明显提高，收入148.08亿元，同比增长96.54%，公司主营业务收入占比由去年同期的21.69%提高到38.47%。非北京周边地区销售额为375.64亿元，同比增长16.82%，占公司总销售额的58.21%，高于去年同期的39.94%，非北京周边地区的业绩贡献率明显提高。

在土地收购方面，2019年上半年，华夏幸福68%的新收购土地位于北京以外；其中，长三角地区占42%，郑州周边地区占15%，这将逐步成为中国幸福和高质量增长的支柱。业内人士表示，北京之外的快速突破说明了华夏幸福工业新城模式的可再现性，也证明了华夏幸福建设高质量、高速度的工业新城的能力。

华夏幸福产业研究院院长顾强表示，未来三分之二的城市人口增长将集中在核心大都市地区，经济总量将占到全国的一半。大都市区是中国未来经济增长的基石。未来，房地产的结构性机会将集中在核心都市区，同时，都市区的住宅溢出市场将与核心都市区的市场产生联动效应。都市核心圈的城市更新机遇、都市圈的房地产新机遇、都市圈的工业新城新机遇，都将成为中国美好未来的战略支点。

在业内人士看来，华夏幸福通过建设工业园区、配套基础设施和公共设施来实现产业运营，同时通过配套住宅开发来提升周边土地和区域价值。与传统的房地产业相比，虽然工业新城的整体发展周期相对较长，但这种运营模式可以为可持续发展提供强大的动能。

携手开创安全发展的新道路

去年9月，平安成为华夏幸福的战略合作伙伴。作为华夏幸福与平安的第一个合作项目，该项目标志着华夏幸福以资产管理出口的方式发展商务办公及相关新业务，体现了平安对华夏幸福运营管理能力的充分信任和高度认可，双方的合作将在未来继续推进。

“华夏幸福和平安的结合可以匹配长期资本和长期资产的价值。华夏幸福的商业模式有长期的资本匹配，资本匹配会更好，更稳定，能够跨越周期。”据业内人士透露，平安成为华夏幸福第二大股东后，其收益主要体现在两个方面:一是借助平安强大的资产管理能力，华夏幸福可以为其新身份“综合资产管理平台”提供强大的业务支持。第二，平安强大的资本杠杆能力可以有效改善华夏幸福的融资结构，使其资本链更加健康、富有弹性。

华夏幸福相关负责人表示，在传统的重资产模式的基础上，将加快轻资产模式的发展，实现重要性和严重性并重。在盘活现有资产、优化资产负债结构的同时，要以资产管理产出模式切入市场，并探索其他市场化模式，如代理生成与运作模式、资金模式和资产证券化模式。