净利润暴跌94%“背后”：美好置业资产负债率持续攀升

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8月22日晚，美豪地产(000667.sz)发布了2019年半年度报告。根据财务报表，该公司2019年上半年的收入为9.1亿英镑，同比增长112%，同比增长一倍多。

因此，8月22日，美豪地产在其官方网站上发布了一篇半年度分析文章，公司宣称:“美豪地产上半年收入同比增长一倍，预收款达到新高，未来增长可预期。”然而，根据经济观察网记者的调查和分析，这并不是漂亮购房者财务表现的全部事实。

另一方面，美豪地产上半年收入同比增长一倍，净利润大幅下滑。作为财务报表中的关键净利润指标，美豪地产2019年半年度报告中上市公司股东应占净利润为1305万元，同比下降94.22%。在上述半年度报告的分析文章中，美豪地产没有提到这一点。

不仅如此，在美豪地产的三大主营业务中，预制建筑和现代农业两大主营业务均处于亏损状态。更严重的是，尽管净利润持续下降，但“好房子”的资产负债率却持续上升。

房地产业务继续萎缩

据公开信息，美豪地产主要从事房地产开发、预制建筑、现代农业等相关业务。其中，公司的房地产开发业务以“让更多的人快速住进易用、美观、便宜的房子”为使命，主要开发武汉、沈阳、合肥、重庆、Xi、东莞、中山、芜湖的住宅项目。

根据美豪地产2019年半年度报告，房地产业务收入占公司主营业务收入的近90%。然而，根据经济观察网的一项调查，在过去的两年里，好又多置业的房地产业务的营业收入逐年下降。

根据国家统计局的数据，2017年房地产市场销售额大幅增长，全国商品房销售额达到133701亿元，同比增长13.7%。然而，2017年，美丽房地产业务的营业收入为43.7亿元，同比下降13.48%；2018年，全国商品房销售额达到149973亿元，同比增长12.2%。然而，2018年，美豪地产的房地产业务收入为24亿元，同比下降45.04%。

2019年上半年，美豪房地产有限公司房地产业务呈“下降趋势”，同比大幅增长92.69%。但实际上，其上半年的房地产业务收入只有7.3亿元，在房地产上市公司中，其收入规模并不占主导地位。

预制建筑和现代农业的利润有待检验

在房地产业持续萎缩的背景下，预制建筑作为一个新兴的商业领域，一度备受期待，它也是美丽家园置业的焦点。

美豪地产在其公告中宣布，预制建筑是工厂标准化预制和现场组装相结合的生产建筑模式，具有绿色环保、优质高效的特点，是传统建筑业向工业制造升级的必然方向。报告期内，美豪地产已投产的预制建筑pc组件生产基地位于武汉江夏和青岛即墨。

然而，据经济观察网记者介绍，目前，预制建筑行业还存在一系列问题，如缺乏标准和规范，缺乏技术体系，缺乏政策监督，导致成本高，社会认可度有限。在短期内实现盈利并非易事。

美丽地产在上述半年报分析文章中透露:“预制建筑合同面积163万平方米，合同金额34亿元，将很快形成对公司业绩的产业支撑。”然而，这需要时间来检验对公司收入的具体贡献。

在现代农业方面，截至今年6月底，美豪地产已经改造了约7.6万亩虾稻田，其中洪湖公司完成了6.2万亩改造，监利公司完成了1.3万亩改造；上半年小龙虾产量为234万斤。然而，据经济观察网记者报道，2019年，受小龙虾产能过剩等多种因素影响，养殖小龙虾价格呈下降趋势，盈利能力不容乐观。

根据美豪地产2019年半年度报告，其三家农业子公司——湖北伊美农业发展有限公司、伊美(监利)农业发展有限公司和伊美(洪湖)农业发展有限公司在报告期内均处于亏损状态。

资产负债比率继续上升

对于2019年上半年净利润的大幅下滑，美豪地产在公告中解释道:“报告期内，公司的新业务板块，如预制建筑和现代农业，处于业务培育期，尚未开始贡献利润。预售项目结束时，房地产业务板块的预售款接近84亿元，但尚未达到结算条件。该收入将在后期逐步确认，导致结算收入和营业利润较上年同期减少。本报告期内的业绩同比下降。”

但事实上，据《经济观察网》记者报道，自2017年以来，好又多购房的净利润开始下降，下降幅度逐年扩大。根据财务报表，2017年，美豪地产实现净利润6.64亿元，同比下降0.54%。2018年，美豪地产净利润为2.48亿元，同比大幅下降62.55%。2019年上半年，美豪地产净利润为1305.9万元，同比下降94.22%。

然而，这并不是整个困境。虽然净利润持续下降，但投资者更担心的是好房子的资产负债率持续上升。

《经济观察网》记者查看了该公司过去三年的资产负债表。截至2017年底，公司总资产172亿元，总负债97亿元，资产负债率56%；截至2018年底，公司总资产230亿元，总负债153亿元，资产负债率攀升至66%；2019年上半年，公司总资产261亿元，总负债186亿元，资产负债率上升至71%。

从美豪房地产有限公司的主营业务结构来看，其核心业务房地产正经历着国家对房地产市场的宏观调控周期，而新兴业务预制建筑和现代农业正处于培育期，尚未实现盈利。在这种背景下，不断上升的资产负债率可能会给公司的资本链和偿付能力带来诸多挑战。