稳定收益难抗拒 连续一年买买买 境外投资者增持中国债券不歇手

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据中国外汇交易中心昨日公布的2019年11月银行间债券市场海外业务运行情况，今年11月，境外机构投资者交易总额达到5670亿元，交易量环比增长5%，同比增长127%，占同期现货债券市场交易总量的3%。其中，净购买量为988亿元，比上个月增长96.42%；通过结算代理模式，达到1914亿元，净购买871亿元；通过债券融资方式实现3756亿元，净买入117亿元。

据记者报道，自2018年12月以来，海外机构已连续12个月增持中国债券。今年前10个月，外国投资者在银行间债券市场的交易总额突破4万亿元大关，创历史新高；新进入银行间债券市场的境外机构投资者超过1000人，进入该市场的机构数量接近前10年的总和。

11月份交易量同比增长127%

数据显示，截至11月，共有2517家外国机构投资者进入银行间债券市场。其中，1106家公司通过结算代理模式进入市场，比去年底增加332家；1531家公司通过债券直通模式进入市场，比去年年底增加了1028家。

从机构类别来看，海外商业银行、海外产品、海外央行和海外证券公司的交易最为活跃，分别占53%、15%、13%和13%。境外机构投资者仍偏好流动性好的债券，如政策性金融债券、国债和银行间存单，分别占交易量的49%、33%和15%。

从投资偏好来看，境外机构投资者偏好的债券偿还期主要集中在1年、1年至3年、3年至5年和7年至10年内，交易量分别占29%、13%。%、13%和36%；其国内交易对手主要集中在大型商业银行和证券公司，分别占43%和21%。

为什么外资继续“扫货”

“外国资本对中国债券重新燃起的热情，主要是因为中美之间的息差仍处于相对较高的水平，并提供了相对充足的溢价。”银业投资固定收益部主任李志峰认为，除了这一直接因素外，海外机构不断将中国资产堆积在“购物车”中，这也反映在它们对中国资产的信心上。例如，人民币汇率在11月份稳定，没有单边趋势。在全球负利率的背景下，购买人民币资产成为国际投资者的一个不错的选择。

海外投资机构不断增加对市场的参与，这是中国债券市场开放和资产回报稳定的最好证明。

从国际化的角度来看，继摩根士丹利资本国际指数(msci Index)、富时罗素指数(FTSE Russell Index)和标准普尔道琼斯指数(Standard & Poor's Dow Jones Index)相继扩张为a股后，今年4月，以人民币计价的中国政府债券和政策性银行债券开始被纳入彭博巴克莱全球综合指数(Bloomberg Barclays Global Composite Index)，成为仅次于美元、欧元和日元的第四大货币债券。

此外，中国债券市场一直对外开放，外国投资者投资中国债券市场的投资规则和服务也有了许多改进，吸引了更多全球投资者配置中国债券资产。

政策也继续发挥作用。为进一步便利境外机构投资，中国人民银行和国家外汇局制定了《关于进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场的通知》，允许qfii/rqfii下的债券非交易转让和同一境外机构的直接入市渠道，以及资本账户间的直接划转，同一境外机构通过上述渠道入市只需一次申报。

此前，经国务院批准，中国人民银行和国家外汇局取消了qfii试点国家和地区以及qfii/rqfii额度限制。原则上，境外机构投资者通过不同渠道投资银行间市场的政策基本趋同。

这些改革措施将进一步提高外国机构投资者投资市场的便利性，有助于提升中国金融市场开放的广度和深度，推动人民币国际化。