9月5日券商晨会研报汇编

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[平安证券]

石化:目前，a股化工行业的市盈率处于2010年以来的最低水平，其价值被严重低估。考虑到2018年下半年的整体高油价运行，2019年下半年的油价可能会同比下降。预计第三季度报告和年度报告(全行业)的业绩将呈现同比下降趋势。因此，我们建议关注化工板块的结构性投资机会，特别是基本面良好、业绩稳定、抗风险能力强的上市公司。具体来说，它包括新奥天然气、广汇能源和蓝燕控股的股份；恒利股份、新丰明和荣盛石化的聚酯板块；烯烃和衍生物板块中的卫星石化和万华化工。

生物医药:与4+7采购相比，此次联盟采购的规则有所松动，此前被压制的低价值仿制药企业有望迎来估值修复的机会。对于仿制药库存少、新增品种已通过一致性评价的企业，预计可以通过联盟采购快速增加销售额。建议关注华海制药、京信制药和科龙制药。换鸟笼是医疗保险改革的主要方向，通过大量购买节省下来的成本将用于医疗服务和创新药物。建议关注创新的医药产业链:无锡制药、凯莱英、石爻科技、恒瑞医药、北大制药。

[国源证券]

宏观策略:股票博弈格局不变，外部市场风险增加。上周，主要市场指数均有不同程度的上涨，其中中小板指数和深成指涨幅居前。在这些行业中，电子行业受益于5g产业链，其次是制药、生物和家用电器行业。市场风格与前一时期相似。大、中、小盘股都有不同程度的上涨，小盘股指数涨幅居前。在近期的市场中，我们应该提高风险防范意识。基于外部市场与股票博弈的意外波动判断。注意:1 .把握节奏:股票游戏模式不变，短期节奏变化频繁。2.风险防控:外部市场衰退风险增加，恐慌蔓延。策略选择，低估值热点板块+仓位谨慎管理。在投资策略上，建议关注低估值热点，如技术、消费和金融。首先，从市场热点的角度来看，关注高端技术领域，重点关注产业繁荣、半导体和电子与通信元件；第二，低估了强套期保值功能。

媒体:2019年8月28日，棕榈科技发布了2019年半年度报告。2019年上半年，实现收入9亿元，同比增长-4.00%；归属于母亲的净利润为6393.7万元，同比增长-18.51%。从半年报来看，全民阅读普及持续，数字阅读产业稳步发展；公司拥有丰富的资源储备，用户数量有所增加；重视技术研发，增强作战能力。该公司是数字阅读行业的领导者，该行业的未来发展前景可观。公司的持续创新能力和贯穿行业上下游的运营能力将逐步增强。我们预计公司2019-2021年的收入分别为20.29亿元、21.25亿元和23.09亿元，净利润分别为1.51亿元、1.59亿元和1.82亿元，分别相当于0.38元、0.40元和0.45元，分别相当于pe40、38和33倍，并将保持目标价格为16.56元的持股比例

[中泰证券]

纺织服装:我们整理了2019年行业内31家重点公司的年中报告:1)收入方面:在终端需求疲软的背景下，童装继续保持高度繁荣，中高端表现稳定。家纺行业第二季度环比有所改善，而大众服装和纺织制造业显示出逐季度放缓的趋势。大众:个股表现出差异化，领先企业在等待扩张机会。2019年上半年，收入同比下降-2.86%。尽管该行业的收入增长率显示出逐季度放缓的趋势，但领先公司的收入表现却实现了双增长。在终端消费疲软的环境下，龙头企业通过延伸扩张展示自身优势，进一步抢占市场份额。在行业整体终端需求较弱的背景下，优先选择增长较好的子行业领军企业。从估值的角度来看，目前品牌服装细分市场领导者的估值不到20倍，处于历史低位。建议关注马森童装发展良好的服装&改良休闲装，以及假发行业的领军人物丽贝卡，她的行业和公司有望迎来一个拐点。

银行:吴江银行(603323)；1.净利润保持稳定增长，同比增长+14.9%。2.净手续费同比增长41%，增速较第一季度明显加快。与年初相比，汇款结算、寄售和财务管理的增速较年初明显加快。3.与第一季度相比，风险抵消能力略有提高。第二季度，拨备覆盖率为267%，存贷比为3.36%，分别增长3%和0.06%。不充分的中期报告:1 .净利息收入环比下降15.2%，息差收窄是主要拖累因素。净息差环比大幅下降既有负面影响，也有负面影响。2.逾期3个月内信贷比例增加；与年初相比，总的逾期发电净额有所增加。历史上，信贷在逾期3个月内波动很大。业绩概述:收入和拨备前利润增长率大幅下降，净利润稳步增长。1q19和1h19的收入、拨备前利润和归属于母公司的净利润同比分别增长25.2%/14.8%、24.2%/9.1%和12.3%/14.9%。

汽车:第一个商用车网络发布了8月份的重型卡车数据。8月份，中国销售了约7.3万辆重型卡车，同比增长1.3%；从1月到8月，累计销量约为80.5万辆，同比下降1.7%。八月份销售额稳步增长。第三季度是重卡销售的传统淡季，7月和8月的销量同比分别增长1.5%和1.3%，保持平稳增长。从下游需求来看，投资增速、基础设施投资增速和新增住房建筑面积增速均有所下降；在货运方面，公路货运周转率的增长率已经回升。随着下半年政策基调略有松动，基础设施的预期复苏将提振对工程重型卡车的需求，年销量很可能超过100万辆，并保持行业的繁荣。关注重卡产业链:付伟高新(柴油机高压共轨系统部件的核心供应商)、中国重型卡车(市场份额稳定的重卡第一梯队)、重卡发动机供应商等重卡产业链企业。