波音求生 空客反制：全球大飞机格局嬗变前夜

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作者|罗松松主编|张庆宁

波音737max预计将在停飞四个多月后的第四季度“回归”。

美国时间7月24日发布第二季度收益报告后，波音公司首席执行官dennis muilenburg在电话会议上表示，他们将在9月份向空联邦航空局提交最终的软件升级包，预计最早将在10月份发布飞行禁令。

该软件升级包主要用于解决737max飞机飞行过程中迎角传感器读取错误数据触发的mcas失速防止系统。这个问题被认为是造成346人死亡的主要原因，在埃塞俄比亚航空公司空狮子航空公司空困难重重。

3月份埃塞俄比亚航空公司空事故发生后，737max被禁止在世界各地飞行，波音公司不得不宣布将产量从每月52架飞机减少到42架，并暂停向客户交付。

暂停交付对公司尤其有害，这意味着波音生产的每一架737飞机不仅会给公司带来任何收入，还会吞噬公司的现金流。根据波音公司发布的数据，该公司第二季度的经营现金流为-5.9亿美元。

此外，波音公司第二季度亏损29.42亿美元，仅商用飞机的亏损就接近50亿美元，这对于任何公司来说都是一个天文数字。

然而，在two/きだよよaccidents之后，波音公司在飞机认证过程中同时扮演“运动员和裁判”的行为受到了批评。即使美国联邦航空局发布了737max的“放行令”，波音和美国联邦航空局之间的暧昧关系可能会让其他国家的监管机构对max的做法更加谨慎。

随之而来的是一系列问题，如库存积压的清理、供应链的稳定、空航空公司的巨额索赔、受害者家属的诉讼以及投资者和飞行员的集体诉讼。波音的困境才刚刚开始。

然而，波音的老对手きだよ0/客户已经“抢先”了，大型飞机的全球制造模式正处于剧烈变化的前夕。

损失了216亿美元的订单

波音公司第二季度的亏损达到了29.42亿美元，是有史以来单季最高的，这是由于737最大订单的暂停导致了交付量的急剧下降，订单的减少以及生产减少导致的生产成本的增加。

波音公司上一次季度亏损可以追溯到2009年金融危机期间。

具体而言，波音第二季度的收入为157.51亿美元，同比下降35%，其中737最大值所在的商用飞机部门的收入为47.22亿美元，同比下降66%，仅该业务部门的损失就高达49.46亿美元，接近波音2018年净利润的一半。

波音2018年收入为1011亿美元，净利润为106.6亿元人民币。

波音在整个第二季度只交付了90架飞机。受最大停飞影响，波音在4月和5月没有收到新订单。

此外，根据波音公司发布的数据，截至今年第二季度，波音737系列的净订单量为-180，其中85个是由于“合同变更”(型号变更或订单取消)，有131个订单，但实施的可能性不大。

如果波音公司发布的737max8的目录价格为1.2亿美元，这些订单的目录损失价值将达到216亿美元。

如果737max再停飞一天，“退货”的风险将增加一个百分点。

2019年7月，位于沙特阿拉伯的flyadeal宣布将放弃价值59亿美元的50个最大737订单，转而从/客户处购买50个a320neo系列(包括20个有意订单)，最早可在2021年交付。

波音737max和空客户a320是两种针锋相对的产品。

尽管波音仍处于737飞机停飞的阴霾中，但外界始终认为，客户大规模取消订单的可能性非常小。一方面，这是波音在飞机制造业中的地位，另一方面，空客户a320系列的订单已被安排在2024年，and/きだよ 0。

除了flyadeal，印度尼西亚鹰航空公司和狮航公司的737系列的236个订单目前可能被取消。2018年10月29日，一架载有189人的737飞机在狮航坠毁，机上无人生还。

如何弥补中国航空公司的损失

在财务报告正式发布之前，波音公司宣布了49亿美元的税后一次性拨备，这是由于“737max的长期停飞和交付延迟，导致对客户的潜在让步和其他考虑。”

在难以调查的空最终结果出来之前，波音公司不愿意承认自己的设计和生产存在问题。虽然一次性的应计资金主要用于支付航空公司空公司，波音公司并没有在其财务报告中明确表示这是“补偿”，而是选择了一个更中性的词“让步”。

国际航空公司空咨询机构teal group的副总裁Richard aboulafia告诉Prism,“特许权”可能包括未来购买飞机的折扣、维修包的折扣或其他形式的补偿，具体的补偿取决于空航空公司的谈判能力。

到目前为止，全球已有376架737max飞机停飞，其中96架由中国航空空公司运营。停飞意味着这些飞机不能为公司创造收入和利润，但固定成本和摊销是不可避免的，如租金、停车费和维护费、飞行员工资等。

赔偿的标准是什么？

以一架载客量为180人的737max8飞机为例，假设该飞机一天可以飞行4个航段(相当于两次往返)，每个航段1000公里，平均出勤率为80%。国内航线乘客公里平均收入约为0.5元，保守估计停飞一天的潜在损失为23万元。

2019年5月24日，中国民用航空运输协会发表声明，支持中国航空空公司向波音公司索赔，并表示根据最初的引进计划，中国航空空公司计划在2019年引进超过130架737max飞机。

“根据计算，如果737max8飞机停飞至6月底，估计中国航空空公司交付和将要交付的飞机总损失约为40亿元。随着时间的推移，相关损失将进一步扩大。”上述声明表明。

以波音公司旗下的厦航空公司为例。截至2018年底，该公司的机队规模为210架次，收入为302.2亿元。粗略计算，一架飞机每年可产生1.43亿元的收入，平均日收入为39.4万元。

美国航空公司也损失惨重。

例如，拥有最多737架飞机的中国南方航空公司空分公司，不得不暂时在沙漠中的飞机墓地存放31架新飞机，暂停招募飞行员，并退出一些机场的运营。

根据中国南方航空空公司的最新声明，由737max运营的航班将推迟到2020年1月5日。

此外，由于737max停飞，美国航空空公司意味着平均每天将取消115个航班，导致第二季度和第三季度运营成本分别增加1 . 75亿美元和1 . 25亿美元。

今年7月，联合航空宣布，由于复飞时间的延迟，它将被迫取消10月份的8000多个航班。今年5月，联合航空首席执行官还表示，将向波音公司要求某种形式的赔偿。

然而，根据以往的经验，飞机制造商和客户之间的“索赔”细节将不会公布。

“考虑到波音的规模和财务实力，目前的亏损是可控的，但这不是最终数字。整件事可能要花费波音公司100到150亿美元。”理查德告诉棱镜。

更大的风险在于订单交付

波音737max是波音737ng系列的升级版。自推出以来，一直受到杭航空公司的热情追捧。它于2017年5月正式交付。不久之后，737个家庭的生产速度从42架次增加到47架次，并在2018年继续增加到52架次。

如果不是空的困难，737最大值原本计划在2019年6月左右增加到每月57。

根据最新数据，截至6月底，波音仍有4547737架最大飞机等待交付。即使以每月57架飞机的生产速度，所有这些飞机将至少在2025年左右交付给客户。然而，埃塞俄比亚空航空公司的出现打乱了波音公司原来的生产计划。

空事件发生后，波音公司迅速决定将产量从每月52架飞机减少到42架，从而确保供应链的稳定。波音公司最初认为马克斯很快就会出现，但它错误地判断了形势的严重性。

虽然波音高喊减少生产的口号，但它实际上做了两个准备。

负责为波音737max生产机身的勇气号航空系统公司(Spirit aerosystem)在4月份与波音达成了谅解协议。双方同意，勇气号仍将按每月52架飞机的费率向波音公司提供备件，波音公司将支付额外备件的应付费用。

随着美国联邦航空局调查的不断深入，复飞时间一再推迟，波音不得不做出新的声明。波音公司首席执行官Muhlenberg在电话会议上说，如果飞行禁令继续，波音公司将考虑进一步减少生产或暂时停止生产这种畅销机型。

“波音允许供应商生产更多产品，希望在最大复飞后迅速增加产能，达到每月57台的产量，但如果737max停产，将彻底打乱波音的计划。”美国航空公司空分析师alex lee告诉Prism。

737max在波音的产品系列中扮演着重要的角色，基本上贡献了公司收入的三分之一。即使不能交付，保持每月42架飞机的生产速度对波音来说已经是一个坚韧不拔的坚持，并且随着周转时间的持续延迟，支付额外的零件只会使波音的紧张现金流捉襟见肘。

根据波音公司发布的数字，波音公司第二季度的经营现金流为-5.9亿美元，2018年同期为46.8亿美元。

过去，由于暂停交付，分析师一直盯着波音的现金流量表，因为暂停交付意味着没有收入。为了确保充裕的现金流，波音公司今年4月发行了35亿美元的债券。

截至今年上半年，波音账户上的现金达到92亿美元，比第一季度多出24亿美元。

“如果波音737能够在年底或明年年初实现最大化，那么波音或许能够度过现金危机，但如果禁飞时间超出预期，波音不得不通过大幅减产或干脆停产来节省现金，那么在收入大幅下降的情况下，波音供应商可能会裁员或寻找消化生产成本的方法。”亚历克斯说。

更大的问题是交货。

按照目前每月42架飞机的生产速度，如果波音737最大飞机明年初开始运转，波音的库存将积压400多架737最大飞机。如何向客户交付这些飞机将决定波音的运营何时步入正轨。

“波音和空航空公司的人力都很有限。空波音公司每天可以交付大约1.7架737系列飞机，这是很难做到的。如果效率提高一倍，达到每天3架，波音至少需要4个月的时间消化这些库存。”亚历克斯分析了。

波音公司希望尽快将飞机交付给客户，同时也需要克服“培训”的障碍。

一开始，当波音公司向空航空公司出售737max时，宣传的一个主要卖点是它不要求飞行员接受过多的额外培训，这样可以节省成本。然而，当埃塞俄比亚航空公司的空难以实现时，人们发现波音公司提供的飞行手册中没有关键软件。

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客人空坐在“世界第一”

今年上半年，波音只交付了239架飞机，比空客机少了150架。这意味着音爆将把“世界上最大的飞机制造商”的宝座交给欧洲飞机制造巨头空客运公司。

刚刚过去的巴黎航展甚至成了空客人的“独角戏”。

展会上的“明星”无疑是空客户推出的最新款a321xlr，是a320家族最大的成员，也是目前单通道市场最大的机型，飞行里程4700海里(约8700公里),最多可容纳244名乘客。

此外，它还可以轻松飞越大西洋，在印度和欧洲之间，以及中国和澳大利亚之间飞行长途国际航线。该飞机最早将于2023年交付。

“空顾客是先发制人的。”亚历克斯告诉棱镜。

波音公司提出“新型中型飞机”的概念至少有5年了，但它从未下定决心。这种新型飞机在业界被称为“797”。

与a321xlr客机不同，nma/797将是一种双通道飞机，其座位数和飞行里程均高于前者。具体的产品配置和技术参数尚未公布。

“在中间市场，/0/客户遥遥领先。波音nma的问题在于它是一架双通道飞机。目前还不清楚它如何能够在生产成本和运营经济性方面有效地与拥有空乘客的单通道飞机竞争。”理查德告诉棱镜。

理查德认为，除了与a320家族竞争，波音可能还希望nma能抢占一些宽体飞机的市场份额，但如何向空航空公司证明225-265座飞机的市场机会是一个问题。

此外，nma可能与波音787形成一定的竞争关系，而波音一直希望将787的产量稳定在每月14架飞机，并保持较高的毛利率。

在nma推出之前，a321xlr的出现将继续扩大/0/客户在单一渠道市场的领先优势。截至6月底，空客户a320neo和a321neo已收到6600份订单，其中5731份尚未交付，相比之下，波音737max的预订订单为4415份。

过去，由于技术限制，长途国际航线必须由宽体飞机运营，但空客运公司推出的a321xlr将单通道飞机的飞行里程增加到近9000公里。相比之下，在737max系列中飞行时间最长的max8一次只能飞行6570公里，这比than/きだ更好

因此，可以更灵活地选择空航空公司，它可以经营点到点直航，而不用担心经营宽体飞机的成本和出勤率。

在巴黎航展上，来自空客户的a321xlr赢得了来自全球十几个客户的249份订单(包括意向订单),给了波音一场“决斗”。

对于飞机制造商来说，推出全新的机型需要慎重考虑，最重要的是判断未来的市场需求。如果你犯了一个严重的判断错误，你将面临和空客户a380一样的巨大停产损失，甚至将公司推向危险的边缘。

根据波音目前的产品结构分析，最畅销的737max8可容纳210人，而波音787-8和-9客舱分别可容纳240人和290人，中间仍有一定的市场。根据波音公司的预测，这个空白色市场的市场规模在未来20年将超过4000个。

在“中间市场”，波音公司曾经推出757和767产品，但这两种型号已经停产(767的运输版本仍在生产中)，留下了空怀特的大市场。

以达美航空为例，截至今年上半年，达美旗下波音757和767的数量已经达到184架，飞机的平均使用年限约为20年，接近退役。这是波音和空.

今年年初，波音公司首席执行官Muhlenberg说，他们将决定是否在今年正式推出这款新机型，但由于737max的影响，他们没有时间照顾其他人。在巴黎航展上，他说公司仍在评估这种模式。

八年前，空客户推出了a320neo系列，这让波音措手不及，迫使波音匆忙推出737max项目。现在，空客户推出a321xlr不仅是为了与max竞争，也是为了吸引更多的客户

“与737max的停飞相比，a321xlr将对波音公司产生深远的影响。”亚历克斯说。

空客户已经打出了牌，所以波音需要决定是否“跟进”。这个答案只有在737max问世后才能揭晓。