国泰君安刘颜：解码消费龙头的成长范式

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2019-2020年11月13日，由安泰经济管理学院和上海交通大学等单位联合主办的上海交通大学徐汇校区举办了投资回报论坛。

在论坛上，国泰君安证券资产管理公司的消费者分析师柳岩分享了消费领袖的增长模式。

柳岩指出，消费是一个很容易产生牛市的领域。自2000年以来，食品和饮料行业10家企业的股价已上涨逾10倍。其中，贵州茅台是a股的最大目标，增长247倍，泸州老窖、五粮液和山西汾酒增长50倍。

如何在消费领域找到牛市？柳岩认为，首先，选择一个好的行业比选择一个好的公司更重要。从过去20年、15年、10年和5年食品和饮料行业上市公司的股价上涨来看，前十大公司中至少有50%分布在白酒行业。2010年后，白酒和调味品行业占据了前十名的90%。

柳岩指出，在判断行业时，我们应该从两个维度来看:行业空空间和行业竞争格局，而这种格局优于空空间。

如果按照空的区间和模式，这个行业可以分为四类。那么，应该优先选择模式良好的空产业，如高端白酒和调味品产业。被评为模式良好的空小产业，如中高档区域白酒(如山西汾酒、顾靖和寇子窖)、涪陵榨菜、安琪酵母、植物蛋白饮料等。这一次，它被选为模式不佳的空产业，如红酒、网络休闲小吃、速冻米粉等。然而，空模式不佳的小产业没有被选中，如低端地区的白酒和米酒。(许盈)