荀玉根：这一轮牛市会走到2021年！四季度在为第二轮上涨蓄势

本篇文章935字，读完约2分钟

11月20日，《2020年海通证券投资策略报告》在上海召开，主题是“新时代财富密码”。荀玉根表示，本轮牛市从年初开始，今年1-4月是第一个上涨阶段，4月中旬至8月进入调整阶段，而今年第四季度是本轮牛市的第二个上涨期。

“牛市有三个阶段。戴维斯双击的牛市的第二个阶段是，主要的上升趋势已经准备好了。”荀玉根认为，年底和年初是一个机会，突破后回头和运行。从牛市和熊市的周期循环、估值和基本面领先指标来看，上证综指的2733点可能是第二波牛市上涨的起点。随着利润底部的上升，资本配置的力量越来越强。2020年，将会出现牛市的主要上升波，对应三波波动理论。

荀玉根还指出，本轮牛市将持续到2021年，因为它与2005年至2007年的牛市有几个相似点:企业利润的恢复和居民资产配置结构调整带来的新力量都将起到牛市加速器的作用。“从今年年底到明年年初，这将是一个更好的时间窗口。年底和年初，中国的宏观政策将是明确的。目前预计宏观政策将在2020年松动；其次，从季度月度经济增长数据来看，与前三季度相比，第四季度企业利润增速已见底，同比增长数据可能有所上升。”

荀玉根认为，这次金融供给方改革可以与2005年的股权分置改革相媲美。在金融供给侧改革的背景下，未来居民和机构的资产配置将偏向权益。“就居民而言，2018年，房地产占中国居民资产的70%，股票和基金的配置比例仅为3%。得益于人口年龄结构的变化、房地产投资属性的弱化和产业结构的调整，未来中国居民的资产配置将从房地产向股权资产转变。就机构而言，中国的保险基金和理财基金配置了大量非标准资产，打破了在公平交易背景下无风险利率下降的趋势，机构需要配置股权资产以提高长期回报。2018年，中国保险基金和银行理财基金的总规模接近60万亿，持股比例不到10%，潜力仍然很大。"

从具体行业来看，严玉根认为，牛市最终反映了企业的基本面。明年，泛技术(包括tmt、新能源汽车等。)经纪人更加乐观。因此，在今年年底，房地产和银行将处于低位。估值和高股息板块将首先上涨，尤其是银行的高股息收益率将受到保险、银行理财等大量资金配置的青睐；The/きだよききだよ0/interval和后续的技术和经纪公司的连续性更好。

部分内容来自经纪公司中国