LPR改革持续推进：银行应为实体经济融资发挥关键作用

本篇文章2685字，读完约7分钟

11月20日，全国银行间同业拆借中心公布了第四个低利率报价:1年期低利率为4.15%，5年期低利率为4.80%，两者均比上一时期下降了5个基点。

专家表示，从短期来看，低利率的低迷会压低银行的利润，但从长期来看，银行将“盈利”以降低实体经济的融资成本，而实体经济的发展将“回馈”银行，最终实现金融与实体经济的良性循环。

我们的记者赵萌

11月20日，全国银行间同业拆借中心公布了第四个低利率报价:1年期低利率为4.15%，5年期低利率为4.80%，两者均比上一时期下降了5个基点。

事实上，自今年8月低利率形成机制改革以来，银行作为降低实体经济融资成本传导机制中非常重要的一环，一直因“收窄利差”、“压债”等话题而受到市场的热议。一方面，是“改善政治地位”；另一方面，“现实中存在着缩小利差的压力”。银行业机构需要思考和研究的是，如何在实体经济融资中发挥关键作用。

“从短期来看，低利率的低迷将压低银行的利润，这似乎是一件坏事。然而，从长远来看，银行将“盈利”以降低实体经济的融资成本，而实体经济的发展将“回馈”银行。最后，金融和实体经济之间的良性循环将会实现。”国家金融与发展实验室副主任曾刚在接受英国《金融时报》采访时表示，推进包括低利率在内的利率市场化改革，将为银行业的长期健康发展奠定良好基础。

一年期lpr再次下降

值得一提的是，在此次lpr报价公布之前，市场已经预测了一年期lpr的下降趋势。这一预测是基于央行此前采取的一系列“铺路”措施，尤其是11月5日和18日连续下调了一年期多边基金利率和七天期反向回购利率。

“目前，金融机构的债务成本下降缓慢，报价银行没有足够的动力继续降低lpr报价。为了继续推动低利率的下降趋势，推动实际贷款利率大幅下降，央行下调了中期贷款利率，并进行公开市场操作，以减轻金融机构的负担。”根据CICC固定收益研究报告的分析。

民生银行(Minsheng Bank)首席经济学家文彬表示，下调存款准备金率与央行11月5日下调一年期mlf利率5个基点是一致的，从而明确了央行货币政策价格工具的传导机制，表明央行政策利率的变化将对存款准备金率的变化产生更直接、更有效的影响。在建立“货币政策-商业银行-实体经济”的利率传导机制过程中，商业银行发挥着非常重要的作用。

然而，值得注意的是，在8月份lpr连续两个月下降后，中国实体经济的融资利率下降并不明显。根据央行数据，2019年第三季度，金融机构一般贷款加权平均利率为5.96%，比上年末高5个基点。

“自2019年以来，由于外部环境更加复杂，经济下行压力加大，中国的信贷紧缩问题一直没有得到解决。这也表明，lpr引导融资成本下降趋势的有效性仍需加强。”中国银行国际金融研究所高级研究员李告诉英国《金融时报》记者。

中信证券研究所副所长明明表示:“要引导贷款利率进一步下调，就必须进一步降低银行债务成本。银行贷款定价不能简单地跟随基准利率的变化，还需要综合考虑债务成本、净息差等因素。在银行债务成本没有显著变化的情况下，商业银行很难有动力大幅降低净息差，甚至连lpr报价也很难进一步下降。”

银行利差在短期内可能会缩小

事实上，本月，央行为低利率铺平了道路，目的是降低银行的债务成本。中泰证券认为，降低金融机构债务成本的关键在于降低短期市场利率，这也是央行本月降低反向回购操作利率和一年期mlf利率的意图。

“此外，金融监管部门对金融混乱的治理也纠正了银行债务方面的无序竞争，包括非正规金融产品，包括高收益的p2p产品、隐蔽的刚换产品和假冒的结构性产品。慢慢退出市场将有助于银行的债务成本趋于下降。”曾刚说。

同时，曾钢强调，在市场供求机制的背景下，如果银行的资产方收益率下降，债务方不可能长期保持高水平。未来，银行息差收窄的压力可能不会像想象的那么大。

近日，中国人民银行行长易纲主持召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，强调金融部门要提高政治地位，充分发挥银行体系在实体经济融资中的核心作用。“可以说，银行是降低实体经济融资成本的一个非常重要的传导机制。短期内银行利差收窄是金融支持实体经济的应有之义。”曾刚表示，短期内，银行将“受益”实体经济，降低实体经济的融资成本，这将有助于企业改善经营状况，降低信贷风险，满足当前“稳增长”的客观要求。

“对工行来说，lpr并不是一件很新的事情，我们以前也做过。”工行行长顾舒表示，今年上半年，工行发放的新lpr贷款占新增贷款的48%。

据建行首席财务官许一鸣介绍，建行新增贷款的lpr定价率已达到56%。“lpr定价肯定会对利差管理和收益率水平产生影响，但只要它是以市场为导向的，它实际上也是公平的。”许一鸣说。

利率风险管理能力亟待提高

许多上市银行都表示，目前lpr改革对银行的财务影响并不大。然而，从长远来看，在lpr改革的背景下，商业银行如何既能增加对实体经济的支持，又能保持财务业绩的稳定，已经成为市场关注的焦点。

“这确实给银行带来了巨大挑战。”曾刚坦言，银行的资产负债管理相对简单。由于央行基准利率基本保持不变，银行只需管理负债成本。然而，lpr改革后，lpr的上升或下降将推动银行资产回报率的变化。因此，银行必须匹配其资产和负债，利率风险管理的重要性进一步凸显。

中国人民大学国际货币研究所研究员严新伟在接受采访时表示:“未来，银行需要重点提高两项能力，一是利率风险管理能力；另一个是风险定价能力。具体来说，随着我国货币政策传导机制有效性的不断提高，银行应该对未来利率走势有一个相对清晰的预测，提高对宏观政策的敏感度。此外，银行的内部管理制度和与客户的关系也需要重建。”

值得注意的是，央行表示将密切关注现有贷款利率基准转换方案的研究和出台。业内许多专家认为，如果未来股票贷款逐步按照lpr进行调整和定价，整个社会的融资成本将明显下降，这将对当前的“稳定增长”有很大帮助，有助于创造良好的外部金融环境。

从长远来看，包括利率市场化改革在内的利率市场化改革将重塑商业银行的市场竞争体系。显然，长期以来，商业银行的市场竞争主要依靠价格战，而不是特殊的产品和服务，各银行产品和服务同质化严重，缺乏核心竞争力和业务活力。Lpr改革是对银行差异化竞争力的检验，也是金融供给侧结构改革的重要一步。

曾刚预测，未来银行发展的分化趋势可能会更加明显。在利率市场化的背景下，银行利差的缩小意味着银行需要寻找利差以外的收入来源。在规模相对较大的银行实现全面发展的同时，许多中小银行可能会专注于某一类客户，增强其专业化和本地化的精准服务能力。