“爆款”衍生品黄金期权今挂牌上期所

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记者宋卫平编辑林建

黄金期权将于今日在上海期货交易所上市(以下简称“最后一次发行”)。

上海浦东发展银行金融市场部贵金属交易部主任赵婷表示，黄金期权是在前期上海铜业和天骄期权合约成功上市经验的基础上，加上近年来前期推出的做市商制度，能够有效盘活黄金期货合约的流动性，将是一个“爆炸性”的期权产品。

根据相关规定，个人客户参与黄金期权的资金要求是:在申请开通交易代码或开通交易权限前，保证金账户连续5个交易日的可用资金余额不得低于10万元人民币。

黄金具有独特的对冲功能。随着中国黄金市场国际影响力的不断增强和国内黄金行业的逐步扩张，中国黄金企业和商业银行更倾向于通过国内期货市场进行套期保值，可以有效规避外汇风险和资金周转风险。

上一期的相关负责人表示，近年来，国内外黄金价格的波动性普遍下降。然而，当存在短期波动时，通过期权进行对冲基金的成本较低，效果较好，更有利于黄金企业灵活运用对冲策略。许多黄金企业非常希望国内市场能够及时推出黄金期权产品。

“黄金期权及时上市，有利于推动黄金行业形成合理的定价机制，增强中国的定价影响力，为产业链上下游企业提供有效灵活的风险管理工具。”上述负责人说。

黄金期权的标的物是黄金期货合约，即在投资者行使权利(履行合约)后获得黄金期货合约。目前，前期黄金期货市场具有规模大、流动性好、投资者结构丰富的特点。数据显示，2019年1-9月，前期黄金期货单边交易量为3538.26万手，成交额为11.33万亿元。平均每日单边头寸为267，400笔，公司客户头寸占77.10%。

“中国的黄金期权市场仍处于发展初期，场外期权交易是主要市场。场外黄金期权市场存在参与者相对单一、报价方式有限、缺乏公平的市场价格等问题，需要改进。”交通银行贵金属中心高级交易员姜舟表示:“从成熟市场发展的经验来看，市场期权交易在衍生品市场中发挥着重要作用。市场期权市场的成熟和发展是衍生品市场发展的重要方向。”

关于黄金期权的功能，中信证券执行总经理蔡成淼表示，丰富的期权合约有利于提高黄金市场的价格发现功能。“如果期货是发现未来价格的一个点，那么期权就发现了一个面，其中包括未来价格的可能分布。现货、期货和期权市场的结合可以形成一个立体的、有效的、稳定的黄金市场。”

上海浦东发展银行贵金属交易员傅认为，黄金期权的推出将为银行市场业务带来强大的工具支持。“近年来，商业银行在为客户提供贵金属套期保值和投资服务时，经常使用海外黄金期权市场，交易成本相对较高。随着前期黄金期权的推出，上述问题有望得到改善。”

据山东黄金交易中心总经理姜介绍，黄金期货和期权都可以发挥重要作用，但它们的作用是不同的。“期货构建的套期保值策略简单实用，能够满足大多数投资者的需求；期权构建的套期保值策略更加精细化和专业化，能够满足对套期保值要求更加精细化的企业的需求。”