棕榈油这是怎么了？专家预测还要涨 关注这些投资机会

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在2019年的最后几个交易日，大宗商品市场的石油板块表现良好。尤其是以外部市场为主导的棕榈油期货，近日持续上涨，周五交易量大幅上升，极大地引发了新年市场的动能。大多数专家仍然看好棕榈油，因此建议关注棕榈油期货及相关投资机会。

棕榈油引领商品市场

12月27日，棕榈油期货改变了此前缓慢的整合步伐，其交易量突然大幅上升。截至下午收盘，2005年棕榈油主合约收于6302元/吨，涨幅超过3%，引领整个商品期货市场。棕榈油的飙升也推动了另外两大石油期货，包括豆油和植物油。到日夜交易时间，期货价格继续小幅上涨。

内部圆盘中棕榈油的上升主要是由外部圆盘的上升推动的。马来西亚bmd棕榈油期货近期持续上涨，近三年达到新高。

主要棕榈油产区减产，市场供求趋紧

根据西马来西亚南棕榈油协会(sppoma)发布的数据，从12月1日至25日，马来西亚棕榈油产量较11月份同期下降了23%，比11月份14%的环比下降幅度进一步扩大，证实了降水减少导致棕榈油产量下降。业内人士认为，1月和2月的数据可能会进一步减少。

根据马来西亚航运调查公司amspec agri的数据，从2019年12月1日至25日，马来西亚出口了106.7万吨棕榈油，比11月份同期的117.9万吨下降了9.57%。航运调查机构its发布的数据显示，12月1日至25日，马来西亚棕榈油出口量为103.6万吨，比11月份同期的118.8万吨下降了12.80%。

与此同时，根据印度和马来西亚签署的贸易协定，印度将从2020年起将马来西亚精炼棕榈油的关税降至37.5%，因此印度明年的进口将进一步增加。据印度尼西亚贸易部称，由于棕榈油价格高于每吨729.72美元的基准价格，印度尼西亚将于2020年1月对棕榈油征收每吨50美元的出口关税，成本方将支持棕榈油价格。

国内棕榈油库存是可以接受的。截至12月25日，全国港口食用棕榈油库存总量为72.01万吨，比上年同期的72.3万吨下降0.4%，比上年同期的67.86万吨增加4.15万吨，增幅6.1%。棕榈油库存逐月增加，给棕榈油价格带来压力，但外部市场的强劲表现提振了国内棕榈油价格。

大瑞期货农产品集团认为，海外主要棕榈油产区担心减产和库存减少，美国大豆期货价格正在上涨，而印尼的生物柴油政策继续提振市场。在国内，未来两周内，油厂的压榨能力将升至190万吨，棕榈油库存将继续上升，温度将下降，大豆和糙米的价差将保持在同期的低水平。棕榈油的整体消费将受到抑制，这将有利于空石油市场。然而，节前库存仍在继续，卖方仍有意愿提价。在看涨因素的主导下，预计棕榈油仍将在后期引领石油市场，并关注后期的马掌出口数据。从技术上讲，2005年p2005合约上涨了3.9%以上，一旦触及每日涨停，期货价格再次上涨的焦点，仓位继续增加，并且趋势还将继续。

西南证券研究所指出，从2020年1月1日开始，印尼和马来西亚政府将实施当时的生物柴油b30和b20计划，将棕榈油的混合比例分别提高10%，预计全球市场需求将增加300万至400万吨。与此同时，作为世界上最大的棕榈油进口国，印度预计将受益于食品部门不断增长的需求，其年进口量今后将继续增加100万吨。总体而言，2020年全球棕榈油需求将至少增加500万至600万吨，全球市场的表观消费量预计将达到7700万吨，2020年棕榈油价格将继续上涨。

相关投资机会吸引注意力

棕榈油价格的上涨将带来一系列的投资机会。最直接的方式是直接购买棕榈油期货。事实上，棕榈油期货自今年7月以来一直在持续上涨，最近一个月的涨幅超过10%，过去6个月的累计涨幅高达45%。如果把期货交易的杠杆也包括在内的话，在长期买入期间的利润是相当丰厚的。

建新期货农产品研究团队指出，国内沿海一级大豆油最新主流价格为6910-7100元/吨，增长90-120元/吨。沿海24度棕榈油的价格从6460元到6510元/吨不等，上涨了160元到220元/吨。沿海植物油价格从7890元/吨到8180元/吨不等，上涨了70元/吨到100元/吨。目前，可以肯定的是，原产地将在2月前继续下降，这也将带动中国国内的下降。在此之前，石油和脂肪很难大幅下降。在大量头寸的情况下，石油市场将伴随着巨大的波动。在后期，关注产地生产情况和国内豆粕需求。有人建议，棕榈油应继续持有多个订单，并可在适当的时候补充库存。

此外，在棕榈油上涨的推动下，豆油和植物油的期货价格也上涨了。

期货分析师曹指出，最近石油期货价格飙升，大量买入涌入市场。上周五，2005年的合约头寸飙升了16万笔。棕榈油导致了石油和脂肪的增加，市场看涨情绪高涨。就现货价格而言，三大石油的现货价格持续上涨，从70元/吨到150元/吨不等。在国际市场上，马来西亚bmd棕榈油期货周五继续上涨趋势，触及三年高点，这是由供应担忧和国内需求将增加的希望推动的。此前，行业机构预计库存会下降。从国内来看，自去年12月以来，由于进口利润倒挂，国内棕榈油进口大幅减少，导致市场预期2020年初国内棕榈油供应将相对较少。此外，随着马掌油的飙升，棕榈油的成本和供应量也在飙升。豆油紧随其后。国内油脂库存仍在下降，小包装油需求强劲，豆油库存的下降仍然明显。总的来说，在多种因素的共同作用下，国内油脂价格仍在上涨，而且还会继续保持一个以上的低位。明智的做法是小心翼翼地追求更高的职位，快速前进，快速退出。

中国最大的石油消费集中在豆油，棕榈油在冬季容易凝固，豆油的替代消费将进一步增加。值得注意的是，豆油库存已跌至三年低点。截至12月20日的一周，国内油厂的运营率为56.26%，比上一周高出5.7%。有偿作业率的提高提高了豆油的产量水平。然而，相比之下，国内油厂的豆油库存仍呈轻微下降趋势。截至12月20日的一周内，国内油厂的豆油库存降至90.1万吨，同比下降5.2%，同比下降45.1%。自2019年10月11日以来，该指数已连续10周下跌，创下2016年12月下旬以来的最低水平。

与棕榈油相关的下游产品也受到影响。西南证券研究所表示，本周，受上游棕榈油价格的推动，油脂化学品价格持续上涨，c12-c14脂肪醇价格上涨2%，至11000-11200元/吨。aes阴离子表面活性剂在华东地区的主流交易价格从300元/吨提高到7300-7600元/吨。制造商的报价普遍提高了400元至8000元/吨，非离子表面活性剂的价格上升至9800-10000元/吨。受磺酸利润高的影响，一些阴离子手表制造商调整了原来计划的aes生产能力，以生产磺酸，aes的整体供应下降。此外，下游需求增加，这增强了aes制造商增加的意愿，这也导致本周aes价格大幅上涨。卓创信息估计，aes的毛利润升至1500元/吨，为一年来的最高水平。

“我们认为，最上游的原料棕榈油正处于大幅上涨时期，因此它将推动下游脂肪醇的价格上涨，并推高表面活性剂产品的成本。与此同时，在过去两年中，在环境保护的背景下，表面活性剂行业的集中度有所提高。我们对表面活性剂产品的价格上涨持乐观态度，并继续推荐国内领先的表面活性剂公司赞宇科技(Zanyu Technology)，该公司受益于棕榈油价格的上涨。”西南证券研究所表示。