美联储内部分歧严重警惕决议爆冷 各大机构观点一览

本篇文章4213字，读完约11分钟

北京时间9月19日星期四凌晨2点，美联储将宣布利率决定，鲍威尔主席将在美联储发表政策声明后举行记者招待会。人们普遍预计美联储将在9月份降息25个基点，但美联储对未来计划的看法将决定股市是否会保持在历史高位，而且预计美联储将需要在年底前降息一至两次。

当美联储(Federal Reserve)本周开会时，讨论的焦点将是此前对美国经济的乐观预期目前是否已经恶化，他们是否仍应声称自己只是在微调政策，尚未进入宽松周期，或者他们是否应该推出更积极的刺激计划，以确保美国经济复苏。

在美联储(Federal Reserve月份的利率决定实施了10年来的首次降息后，市场预计将在9月和12月再次降息，市场正在关注美联储的风向是否会改变。

事实上，就连鲍威尔也承认，美联储目前面临的局面没有先例，在降息的力度和时机上，美联储内部也存在明显的分歧。然而，美联储必须在这项决议中给出明确的方向，这将为美联储未来的政策方向定下基调，并有望对黄金市场和外汇市场产生重大影响。

美联储内部存在严重分歧

在经济前景和美联储应该如何应对的问题上，美联储内部存在严重分歧。美联储决策表中的明显差异意味着，进一步降息可能不会成为定局。

杰弗里经济学家沃德麦卡锡(Ward mccarthy)表示，随着布拉德、卡什卡利和芝加哥联邦储备银行(Chicago Fed)行长查尔斯埃文斯(Charles Evans)等较为温和的政策制定者呼吁进一步放松货币政策，以及梅斯特(Meister)、哈克(Huck)和堪萨斯城联邦储备银行(Kansas City Fed)行长埃丝特乔治(Esther George)等较为鹰派的政策制定者对此持怀疑态度，预计2019年的观点将反映出这种复杂的观点。

牛津经济学院的首席美国经济学家格雷戈里·达科说:这种不和谐是非常明显的。如果你看看今天的经济，你会看到一个经济分成两部分。关键问题是，这种弱势是否会渗透到经济中并增加。

美联储十年来首次重启回购操作，并将于周三再次干预

短期融资市场出现失衡后，美联储采取措施增加美元流动性。目前，如果利率继续上升，预计美联储将采取更多临时流动性措施。

为了给货币市场降温，美联储(Federal Reserve)注入了数百亿美元的流动性，以抑制飙升的短期利率，并表示愿意在周三继续这一操作，投资750亿美元。尽管货币市场利率飙升并不证明金融危机即将发生，但它突显出美联储正如何失去对短期贷款的控制，短期贷款是实施货币政策的关键工具之一。

根据icap数据，由于周一和周二货币市场资金短缺，美国国债担保的隔夜回购利率一度升至10，达到上周水平的4倍左右。

更重要的是，回购市场的动荡导致有效联邦基金利率跃升至2.25%，如果不加以控制，这可能会开始影响更广泛的借贷成本。因为这已经达到了美联储利率目标区间的上限，他们可能会在周四上午的会议上再次调整超额准备金率。

制度视角

美国银行美林:除了在本周的利率决定中将利率下调25个基点之外，预计美联储将把超额准备金率下调至少5个基点，最多10个基点。

法国农业信贷银行伦敦分行外汇策略师曼努埃尔·奥利维里(Manuel oliveri):对美元的需求正在激增。由于风险情绪仍然疲弱，美联储将很难超越市场对鸽派的预期。

房利美:保持美联储将在2019年两次降息的预期，一次预计在本周，另一次预计在12月降息。

贝莱德:预计美联储本周将降息，认为美国经济不太可能从世界其他地区获得太多帮助，并可能在第四季度再次降息。

荷兰合作银行:美联储预计下周将降息25个基点。此外，收益率曲线颠倒指向2020年的衰退，这将迫使美联储在2020年底前将利率下调至0%。

phillip futures分析师本杰明卢(Benjamin lu)表示:如果美联储本周违背了市场预期(它不会降息)，金价可能会在短期内逆转之前的涨势，并将迅速下跌1，455美元。

Uob:预计美联储将在年底前三次降息；

Uob预计，美联储将在年底前的其余三次政策会议上降息，并将在今年内降息75个基点。届时，联邦基金利率将降至1.25-1.50%，远低于此前行业预测的1.75-2.00%。水平；此后，如果全球形势没有根本好转，美联储可能会在2020年第一季度继续降息。

《华尔街日报》:市场对降息的预期超出了美联储的意愿；

道富环球投资咨询(State Street Global Investment Consulting)策略师艾伦(Allen)指出，市场已经消化了未来几个季度大幅降息的预期，这可能超出美联储目前的预期；投资者得出的结论是，如果没有国际紧张局势，美联储目前可能不会降息。

兴业银行:大多数分析师预测，美联储本周将降息25个基点；

法国工业银行分析师基特·朱克斯说，预测者一致预计美联储本周将降息25个基点，大多数人预计今年将降息；他们几乎一致认为市场预期比经济需要的要宽松，他们不知道美联储如何摆脱市场控制。

Wrightson icap:如果利率上升，美联储将采取更多临时流动性措施；

wrightson icap分析师Lou crandal表示，在当前的市场环境下，回购市场不够灵活，无法应对银行体系的季节性大幅波动，美联储需要进行干预，以缓解这一紧迫问题；目前，如果利率继续上升，预计美联储将采取更多临时流动性措施。

冈拉克表示，美联储可能会推出“温和的量化宽松政策”；

双线资本(doubleline capital)首席执行官杰弗里冈拉克(Jeffrey gundlach)表示，回购市场利率飙升，将加大美联储“很快”恢复资产负债表扩张的可能性。美联储(Federal Reserve)可能会开始“温和的量化宽松”，以便资产负债表扩张“与货币增长保持一致，就像他们在信贷危机前所做的那样。”

摩根大通:通货膨胀的上升不足以中止美联储的宽松政策；

①美联储似乎受到了通胀的上行压力。从8月份的数据报告中，我们可以看到各种趋势的通胀指标都在上升，预计8月份尚未公布的其他通胀指标也将保持这一上升趋势；

②然而，美联储青睐的潜在通胀指数可能仍低于目标水平。考虑到与货币政策相关的其他发展因素，该行认为，近期通胀企稳不足以阻止美联储在即将召开的政策会议上放松政策。

加拿大国家银行:预计美联储将降息25个基点；

①美联储布拉德最近主张降息50个基点，我行认为确实有理由支持这样的政策路径；不确定性仍然是一个大问题。供应管理研究所(ism)的报告显示，制造业正在恶化；未来的关键将是制造业的放缓是否会蔓延到其他经济领域；

②到目前为止，劳动力市场仍然强劲，支持健康的消费支出；与此同时，通货膨胀接近目标水平，股票指数接近历史高点；在这种背景下，我们认为美联储降息50个基点是非常困难的，所以我们预测美联储下周将降息25个基点，年底前再降息25个基点。

巴克莱:预计美联储本周将降息25个基点，但前瞻性指引将基本保持不变；

巴克莱研究报告称，预计美联储本周将再次降息25个基点，但前瞻性指引不会有太大变化；预计美联储将在9月份的政策会议上将利率下调25个基点，但与7月份的政策声明相比，美联储将仅做小幅调整，其中美联储将强调经济持续增长的基本态势预期，而通胀将保持在2%的目标水平附近。

然而，值得注意的是，美联储预计将指出，利率调整是“对全球形势变化和通胀压力放缓的回应”；预计这次会有类似的前瞻性指导方针，再次强调美联储承诺“适时采取行动”；与此同时，它表明，自6月份以来，通胀变化与预期一致，但基本情况仅提供了一些支持；

3总体而言，央行认为中期通胀指引只会略有变化，其中还包括今年和明年的失业率和gdp估计值；就点阵图而言，我们认为它不会显示2020年的额外降息预期(目前的预期是两倍)。

道明证券:美联储将在9月份的会议上再降息25个基点；

①道明证券认为，自7月美联储会议以来的国内外进展支持美联储在9月再次降息，预计降息25个基点；在解释该决议时，预计美联储将强调导致其7月降息的因素尚未消散；事实上，全球经济增长继续令人失望，不确定性仍在上升；

道明证券还预计，美联储将继续把降息解释为“周期内调整”或“保险型降息”，而不是放松周期的开始；然而，美联储不会再次关上降息的大门。道明预计10月份将再次降息25个基点，然后在2020年降息75个基点。

野村证券:在货币市场混乱的压力下，美联储更加温和；

野村证券策略师查理·麦克里戈特在周二的一份报告中写道，美联储主席鲍威尔可能必须在本周的货币政策会议上解决美元货币市场的混乱局面；如果鲍威尔降息25个基点，继续将美联储的宽松政策视为“中期政策”调整，将在年底前“灾难性地”加剧货币市场的流动性压力；

2在周一回购市场吃紧之后，“美联储大动作的压力加大”，而不仅仅是25个基点的普通降息；一些“权宜之计”可能对一些“症状”更有效，而最早可能在本周宣布的额外储备利率将被下调；

3 .尽快启动潜在长期回购操作，解决“储备稀缺”问题(以略高于市场利率的成本将国债转换为储备)；美联储今年晚些时候恢复资产负债表扩张或进一步降息，可能会产生立竿见影的实际影响。

三菱UFJ银行:美联储前瞻性指南；

(1)东京三菱UFJ银行将在明晚美联储决议生效前讨论美元前景；该行表示，本周美联储的决议成了一件大事，投资者仍预计美联储将降息25个百分点，美国利率市场已被100%定价；

2对美元走向而言，更重要的是美联储前瞻性指引的更新。与7月份的决议类似，我们认为，更新后的前瞻性指引将给美元带来更多上行风险，尽管美联储主席鲍威尔可能更清楚市场将如何把美联储视为中期调整；

③该行认为，美联储希望今年至少再次降息，但不可能在美国债券收益率曲线后通过趋势验证降息三次或更多次。在这种环境下，在欧洲央行上周实施宽松货币政策后，美元应该会继续走强。

ANZ银行:预计美联储本周将再次降息；

ANZ周二发布了一份分析报告，指出美联储仍面临宽松的压力，预计将维持宽松的头寸。本周，预计将降息25个基点；

2大多数成员将同意在2019年降息三次，并认为位图也会下移，但中间值周围的分布将更加分散，因为成员之间在降息上的差异也在增加；

(3)美联储主席鲍威尔将面临更大的挑战。不过，预计他将强调，美联储将采取必要措施，确保经济持续扩张。