本篇文章1928字,读完约5分钟

8月16日,中国人民银行宣布,从现在起,各银行在新贷款定价时应主要参照贷款市场报价,在浮动利率贷款合同中采用贷款市场报价作为定价基准。lpr报价银行应于每月20日9: 00前(遇节假日顺延)向全国银行间同业拆借中心报价,报价方式为增加公开市场操作利率(主要指中期拆借便利mlf操作利率)。lpr报价行数已从10扩展到18。全国银行间同业拆借中心在剔除最高和最低报价后,用算术平均法计算贷款市场的报价利率。

贷款定价“换锚” 利率市场化再进一程

“利率整固”的落地意味着贷款定价锚从以前的基准贷款利率变为低利率,银行贷款利率将随市场利率“移动”。

“在‘利率双轨体制’的情况下,一方面,货币和债券市场的利率基本上是根据供求情况以市场为导向确定的;另一方面,中国人民银行公布的存贷款基准利率仍是金融机构确定存贷款利率的重要参考。”交通银行金融市场业务中心副总经理邱高青表示,从目前国内形势看,中国人民银行推进利率整固是深化利率市场化改革的关键一步,二是进一步疏通货币政策传导机制,更有效地降低实体经济融资成本,缓解经济下行压力。

贷款定价“换锚” 利率市场化再进一程

专家表示,考虑到中国人民银行的货币政策在未来一段时间内将继续保持稳定,经过适时适度的反周期调整,空市场利率仍将下调,企业贷款利率也将下调,下调幅度将明显加大。

贷款定价“换锚” 利率市场化再进一程

明确货币政策的传导机制

自2018年第二季度以来,为应对经济下行压力和外部风险演变,中国人民银行货币政策开始向中性和宽松方向微调,主要是通过加强公开市场操作,促进市场流动性进入合理充裕状态。根据代表市场利率水平的dr007,2018年3月该指标的平均值为2.86%,但今年6月已降至2.50%,下降幅度为36个基点。同期,主要反映银行对企业贷款利率的一般贷款利率仅下降7个基点,即从6.01%降至5.94%。

贷款定价“换锚” 利率市场化再进一程

东方金城首席宏观分析师王庆表示,两次下跌的明显差异表明,中国央行货币政策的传导可能会遇到障碍,政策意图与企业感受之间存在差距。主要障碍是银行贷款利率应参照基准利率定价,基准利率对市场利率波动不敏感。在基准利率保持稳定的背景下,虽然市场利率明显下降,但企业对贷款成本的感受还不够。

贷款定价“换锚” 利率市场化再进一程

因此,2018年4月,中国人民银行行长易纲提出要解决“双息制”问题。自那以后,改革在广泛的市场预期中继续推进,直到现在,“靴子已经落地”。

交通银行金融研究中心高级研究员陈季表示,对于lpr报价银行的扩张,城市商业银行、外资银行和私人银行的加入,更全面地审视了整个银行业中不同风险偏好银行的定价水平。

贷款定价“换锚” 利率市场化再进一程

“然而,企业信贷融资成本的水平最终取决于基本面、信贷质量、盈利能力等。短期内转换贷款锚定目标不会对信贷市场产生强烈影响。”陈济认为,低利率新报价机制最深远的意义在于,将低利率与低利率挂钩,提高了中国人民银行把握信贷市场融资成本的作用,为今后进一步畅通货币政策利率(价格型)传导渠道奠定了基础。

贷款定价“换锚” 利率市场化再进一程

深化利率市场化改革

中国于1996年开始利率市场化改革,并于1999年实现了银行间市场利率、国债和政策性金融债券发行利率市场化。此后,从贷款利率到存款利率,利率浮动幅度稳步扩大,直至取消上下限,2015年我国利率市场化进程基本完成。

贷款定价“换锚” 利率市场化再进一程

但考虑到部分银行仍不具备完全的存贷款定价能力,2013年,中国人民银行指导建立了市场利率定价自律机制,对金融机构自主决定的货币市场、信贷市场等金融市场利率进行自律管理。因此,虽然我国对存贷款利率的直接控制已经放开,但存贷款利率的实际波动范围仍然有限。

贷款定价“换锚” 利率市场化再进一程

在新机制下,贷款定价基于低利率,低利率主要与结构性货币政策工具mlf挂钩。陈济表示,这使得mlf等操作利率的调整具有更强的政策信号意义。之所以选择固定一年期最低贷款利率,主要是因为它可以与同期限贷款直接匹配,这直接反映了银行债务方从中国人民银行获得流动性的资本成本。同时,一年期多边基金的操作利率可以在货币市场的短期和长期方向上产生影响。

贷款定价“换锚” 利率市场化再进一程

“从长远来看,现有的贷款将被切断,从旧的到新的。随着现有贷款的不断消化,lpr定价的贷款存量将会上升,基准贷款利率将逐渐淡出定价逻辑。即使中国人民银行没有正式宣布取消,基准利率也将逐步退出历史舞台。”陈济说道。

贷款定价“换锚” 利率市场化再进一程

随着贷款利率的稳步推进,贷款利率与市场利率的相关性将逐渐增强。邱高青表示,在存款利率尚未完全市场化之前,市场化的负债和市场化的贷款资产将更加匹配。为了适应利率整固的新环境,许多商业银行采取了一系列前瞻性措施,如建立统一的存贷款和市场的ftp(内部转移定价)基准曲线,提高lpr定价贷款的比例等。从商业银行金融市场业务发展的角度出发,结合当前利率整固的新进展,建议从提高ftp市场化、提高利率风险和流动性风险管理能力、创新代客利率风险管理业务、积极推进交易型银行建设等方面做好准备。

标题:贷款定价“换锚” 利率市场化再进一程

地址:http://www.gshxhs.com/gmwxw/11672.html