影视公司半年报集体沦陷 影视行业经历了什么

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去基金公司路演媒体、电影和电视部门的经纪研究人员越来越少。随着市场周期的变化，以前受欢迎的媒体、电影和电视公司在机构投资者眼中似乎已经成了下脚料。

14日晚，光线传媒发布的半年度报告显示，上半年净利润为8500万-1.05亿元，同比下降95.02%-95.97%。然而，光明传媒的股价在14日表现强劲，创下长阳新高，收盘上涨4.15%。

光媒体的惨淡经营只是电影和电视行业的冰山一角。根据半年报预测，华彩影视、华谊兄弟、唐德影视、中南文化、京华文化、印记传媒、长城影视、当代东方、华为文化等9家公司出现亏损，而光线传媒、磁文传媒、环瑞世纪、万达电影、快乐蓝海等5家公司出现亏损。

影视行业的表现都是黄色的

光明传媒正式发布了2019年半年度业绩预测。数据显示，2019年1-6月，光线传媒预计上市公司股东应占净利润在8500万至1.05亿元之间，比去年同期实现的21.07亿元下降95.02%-95.97%。

虽然95%的业绩下滑很大程度上是由于非经常性的损益，但去年光线传媒出售了新力传媒的股权，取得了很大的利润，但即使扣除新力传媒的收入，扣除后的业绩仍较去年有所下降。

据Enlight Media称，与去年同期相比，电影业务的利润有所下降，这主要是由于本报告期的电影成本与去年同期相比有所上升，而电视剧业务的利润在报告期内也略有下降。

光媒体的惨淡经营只是电影和电视行业的冰山一角。就在几天前，华彩影视、华谊兄弟、慈文传媒、圣中南文化、唐德影视也发布了2019年半年度报告，但没有一家公司能够展示自己的业绩来缓解投资者的焦虑。

电视剧龙头企业华彩影视也遭受了巨大损失，今年上半年估计损失6000万至5500万元，同比下降120.74%至119.01%。华彩在电视剧方面的竞争对手也是如此。慈文传媒发布了2019年半年业绩预测。预测期内，净利润为7500万元至9500万元，同比下降61.15%，至50.79%。预计今年上半年圣中南(中南文化)将损失至少1.33亿元。

华谊兄弟宣布上半年净利润为329，785，500元-324，785，500元。华谊兄弟在声明中称，在报告所述期间上映的电影包括过渡电影《云南不谷》和《我能还我哥哥吗？与去年同期相比，收入下降幅度更大。不难看出，亏损的主要原因是上半年缺少影视项目。在半年度报告公布前的半个月内，原本受命在下半年领导华谊反击的巴柏也宣布告别暑假。

买方组织继续“忽视”媒体单位

早在第一季度，以基金为主的买方组织的态度就已经写在脸上，基金经理不愿意购买，或者根本不感兴趣，尤其是整个市场越来越关注“核心资产”的时候。

一位更喜欢在深圳投资媒体的基金经理曾直言不讳地告诉券商中国记者，目前的a股投资是为了抓住价值主线，但现在机构投资对影视媒体没有兴趣，这部分投资将来只能作为配菜，未来很长一段时间媒体和电视类股票可能会被低估。

高仪资产董事长邱国禄很早就对媒体和电影类股票表示不屑。“影视股票最大的问题是缺乏连续性。这没有错。在许多情况下，这取决于运气，盈利模式是不可复制的。”

资本市场想要的是年复一年的更高业绩，但电影和电视公司很难做到这一点。因此，每当影视公司生产爆炸性作品时，机构投资者通常会在短期股价上涨后撤出，因为明年的业绩可能会下降。

然而，a股需要的逻辑是，今年是一次爆炸，明年需要两次爆炸，明年将出现三次爆炸。影视公司很难实现正常增长。在一些基金经理看来，虽然买卖双方在媒体影视领域都有一些研究资源，但运气成分相对较大，影响业绩的不确定因素很多。流言、政策和冲突可能导致预期的变化。

"基本上没有相关的路演，因为公共基金不是很感兴趣."深圳某基金公司的一位人士表示，除了几家公司，整个影视行业都缺乏行业配置的机会，单只股票层面的机会也很少。大多数公司不擅长表现，他们根本没有长期持有的逻辑。稍有关注的公司估值很高。

尽管路演变得越来越少，只要单个公司的基本面是有趣的，卖家研究人员仍然想为它们而战。知情人士透露，也有一些经纪人推动一些媒体品种基金公司，如芒果超级媒体。这也是少数几家在a股影视领域业绩增长的公司之一，也是a股市场唯一的视频网站+影视制作双驱动公司。根据芒果超级传媒7月13日发布的公告，预计今年上半年净利润将达到7.3亿至8.3亿元，同比增长27%至45%。即便如此，考虑到估值、行业和政策，该基金的配置利率并不高。

事实上，尽管芒果超媒体属于媒体、电影和电视领域，但它的辉煌还有另一个原因。芒果超媒体属性更倾向于视频平台而不是内容创作，而不是纯粹的影视制作公司。在大环境下，传统的影视制作公司正在成为a股机构眼中的小菜。其中一个主要原因是这个行业的门槛太低，只要你有钱，就可以成立一个影视公司，没有足够的资金也可以实现你的目标，只要你有明星资源，这最终会导致影视公司的泛滥和行业产能过剩。当领先的公司，如光媒体，华谊兄弟和华彩影视不开心的时候，行业洗牌可能是一个非常现实的问题。

电影和电视公司的淘汰正在加速

光明传媒董事长王长田今年6月公开表示，目前中国有2万多家影视公司。“有些刚刚成立，在做事之前就关闭了。成千上万的破产是正常的反馈。明年的这个时候，情况可能会好转。”然而，如果我们考虑美国数百家影视公司的规模、英国作品在世界上的优势、估值水平，以及美国没有纯粹的影视上市公司的事实，那么国内a股影视公司的实质性改善可能需要更长的时间。

退出可能是许多影视公司的选择，尤其是跨境转型企业。自去年第三季度以来，一些上市公司的子公司或公司开始以低价出售其影视资产。

7月4日，阿里拍卖官网显示，LeTV.com前副董事长刘虹持有的乐视影业(北京)有限公司1512.6122万股股份进行了第二次拍卖，起拍价为4945.648万元，较第一次起拍价6182.06万元下降1237万元。更尴尬的是它还在下落。

一个月前，6月4日晚，黄石集团宣布将以10%的价格出售全资子公司北京史圣阳光文化传播有限公司100%的股权。史圣阳光计划在估价812，162，800元的基础上降低10%的上市价格，即以不低于730，946，500元的价格转让。

黄石集团是一家经营水牛奶的乳品公司。然而，在媒体、影视的疯狂炒作中，黄石集团一头扎进了影视领域。

黄石集团就孙转让一事回复称，影视剧新媒体版权发行及运营业务是一项投资高、回收期长的重资产业务。受政策影响，所有商业渠道被迫关闭，孙相关收入大幅下降，同比下降76%。互联网电视和移动运营商之间的合作也不同程度地下降。多种因素的影响导致孙2017年利润水平大幅下降，营业收入下降36.85%。

去年9月，长城影视还宣布计划出售全资子公司诸暨长城国际影视创意园有限公司100%的股权，最终转让价格不超过3亿元。2015年长城影视收购诸暨影视城100%股权时，成交价为3.35亿元。很明显，整个媒体、电影和电视行业都在为过去的疯狂付出代价。