【解局】政治局部署下半年经济工作 这次有4大看点

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7月30日，中央政治局召开会议。

政治局会议研究了上半年的经济运行情况，部署了下半年的经济工作。重要性毋庸置疑。当外部环境动荡，内部下行压力加大时，下半年中央政府将如何判断和部署经济？

信息量非常大。

第一个方面:形势严峻

让我们从大趋势开始。

从整体经济形势来看，基调似乎比4月份更为严峻。

回顾今年4月19日的政治局会议，当时的判断是“一季度经济运行总体稳定，好于预期，开局良好。”7月30日，它成为“中国目前的经济发展面临新的风险和挑战，国内经济下行压力越来越大。”

“新风险挑战”和“经济下行压力加大”的解释是什么？北京大学光华管理学院副教授、方正证券首席经济学家Color认为，主要风险和挑战应该从国际和国内两个角度来看待。

有三种国际风险:

首先，中美双边关系中的贸易存在很大的不确定性。其次，在多边关系中，西方选举周期(中东、欧洲、英国退出欧盟)可能导致地缘政治风险。第三，世界主要经济体的经济增长正在放缓，工业产出正在下降，这导致外部需求萎缩和出口面临挑战。

在国内，它主要关注稳定杠杆和增长。基本上，他们不能两者兼得，所以很难保持平衡。此外，国内经济发展积累的风险逐渐被清除，如中小银行如承包银行的风险、债券违约风险、地方债务问题等。

如何处理？在这次政治局会议上反映的政策思想仍然是相当一致的。我们熟悉“争取稳定”的总原则、供给方面的结构改革、八字方针等，这些是一致的。

此外，“实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时适度地实施宏观政策的反周期调整”的表述仍在列，但增加了“加强财政政策，提高效率，继续实施减税、减费政策”的内容。

对此，有色观点认为，其用意是建议财政宽松不应是大幅度的支出宽松，而要继续支持企业减税和减费，以减轻企业负担。

第二个方面:关注民生

与4月份的政治局会议相比，这次会议的措施要详细得多，一些声明也更加直截了当、清晰明了，对当前的担忧也有了更直接的回应。

举个例子。对于备受期待的房地产市场，中央政治局在4月份的会议上表示，“一市一策，一市一策，市政府负主要责任”的长期调控机制应该得到很好的落实，这似乎为当地宽松的住房市场打开了一个口子。因此，一些房地产开发商开始放出风来，呼吁政府放开对房地产市场的监管，让房地产继续拉动经济。

在这次会议上，重申了“不投机”的原则，直接出现了“不要把房地产作为刺激经济的短期手段”的说法。言辞相当激烈，可以说是阻止了放松房地产市场限制的疯狂想象。

然而，根据上半年的金融和信贷数据，许多非标准融资，如信托贷款和委托贷款，都流向了房地产行业。从政治局会议口径的变化来看，中央政府再次表明了将资金引导到实体经济而非房地产市场的决心。

这次政治局会议的另一个有趣之处是，一些与民生有关的“小事”也被郑重提出作为短板基础设施项目。

如“旧城区住宅小区改造”、“城市停车场”、“城乡冷链物流设施”、“信息网络等新基础设施建设”等都被命名。值得注意的是，这是他们第一次出现在政治局会议的新闻稿中。

事实上，“旧城改造”是今年国务院常务会议上的一个高频率话题。

在6月19日的全国例行会议上，李克强总理要求部署推进旧城区改造，以满足群众的期望，改善他们的生活条件。国务院已经提出，今年将安排中央补助资金用于旧城改造。

根据住房和城乡建设部的数据，有170，000个旧的城市社区需要翻修，涉及数亿居民。该机构预测，这将提振万亿美元的投资需求。

而“城市停车场建设”和“提升冷链物流能力”则分别出现在2015年9月和2016年10月的国务院常务会议上。

Color认为，上述措施有一个明显的特点:稳增长、惠民生兼顾，不是简单宽松的财政货币政策就能实现的。

特别是在基础设施建设方面，改变了“铁公基”的做法，把重点放在城市建设上，这将使人们的获取感更加直接和强烈。

第三个方面:消费挖掘潜力

在这次会议中提到的许多措施中，“扩大内需的潜力”被提得很高，甚至在“稳定制造业投资”的项目之前。作为拉动经济增长的“三驾马车”之一，今年上半年，消费表现出色，对经济增长的贡献率达到60.1%，继续成为拉动经济增长的第一推动力。

因此，更加注重扩大内需是本课题的应有之义。那么，在下半年，中央政府在促进消费方面会提出什么新的想法？

“深入挖掘内需潜力，扩大和扩大最终需求，有效启动农村市场，运用更多改革手段扩大消费。”

这个表达是什么意思？工银国际首席经济学家石成认为，2019年下半年，旨在提振消费的多方向政策有望形成合力。

第一，新一轮基础设施建设将重点改善低线城市和广大乡镇地区的消费基础设施，开辟新的零售向县域经济渗透的渠道。

同时，加快城乡公共服务均等化，激活县域经济对医疗、服务、教育等服务消费的升级需求。这一进程还将创造当地新的就业机会，并进一步巩固区域消费能力。

其次，下半年将出台更多针对汽车、家电等高价值消费品的补贴政策，预计这将进一步推动汽车销售走出低谷。

从长远来看，第二类和第一类大城市的定居限制的放宽有望加快，并通过促进新型城市化来刺激与住房和汽车有关的商品的消费需求。

值得注意的是，会议强调“用更多的改革手段扩大消费”，即在供给方结构性改革的前提下扩大消费，而不是走“价廉物美”的老路，以假货低质发展，特别是从农村市场入手，避免这种误解。

第四个方面:金融改革

民营企业和金融供给方的改革仍是本次会议的亮点，但与4月份相比，7月份发生了很大变化。4月，有意见认为，要切实支持民营经济和中小企业发展，加快金融供给结构改革，重点解决融资难、融资贵的问题，引导优势民营企业加快转型升级。今年7月，它成为:推动金融供给方面的结构改革，引导金融机构增加对制造业和私营企业的中长期融资，把握风险处置的节奏和力度，以及压缩金融机构、地方政府和金融监管部门的责任。粗体部分是关键。国家金融与发展实验室副主任胡志浩有以下分析:为什么这次要强调引导金融机构增加对制造业和民营企业的中长期融资？不用说民营经济在经济中的重要性，但“玻璃墙”的问题始终存在。

尽管当前金融加大了对实体经济的支持力度，但短期融资多，中长期融资不足，反映出金融机构乃至企业对长期发展缺乏信心。信心不足与当前经济下行压力和一些体制机制问题有关。

然而，为了在经济衰退中跨越周期，中长期资本分配是至关重要的。金融机构应该有这样的长期考虑。有些事情没有做是因为没有信心，但是有些事情，只有做了以后信心才会增加。把握风险处置的节奏和强度意味着什么？胡志浩认为，在金融供给方面的结构改革中，一方面要提高有效供给，另一方面也要消除无效供给。推动金融机构挤压泡沫、清除资产风险、消除金融产品的层层嵌套和金融体系中资金的低效运作是该主题的含义。然而，要防止系统性金融风险的爆发，就必须掌握应对风险的节奏和力度。这一次，锦州银行比宝商银行更注重节奏和力度。这反映出管理层对金融体系问题的态度没有改变，而是根据实际情况调整节奏，以保持金融市场的稳定。

值得一提的是，面对当前的各种问题和任务安排，这次会议也清楚地表明了自己的态度——要增强忧患意识，把握长期趋势，把握主要矛盾，善于化危为机，做好本职工作。

面对当前复杂的国际国内形势，“抓住主要矛盾，善于化危机为机遇，做好自己的事情”，意味着我们不能因为外部环境和内部下行压力的影响而掉头回到粗放发展的老路上去。相反，我们应该加强高质量的发展道路，坚持改革开放，继续做好供给方面的结构性改革。长期以来，经济发展一直是成功的，而化危机为机遇就在此时。