LPR下调有利于推动实际贷款利率下行

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1年期和5年期都降低了5个基点-

存款准备金率的降低有利于压低实际贷款利率

11月20日，“新版”贷款市场报价利率(lpr)迎来了第四个报价。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心宣布，一年期存款准备金率为4.15%，五年以上存款准备金率为4.80%。与前一时期相比，两者都降低了5个基点，后一时期是自《新版本》出版以来的首次降低。

“这符合市场预期。此次下调与央行11月5日将一年期中期贷款利率下调5个基点相一致，从而明确了央行货币政策价格工具的传导机制，表明央行政策利率变化将改变低利率。将产生更直接和有效的影响。”中国民生银行首席研究员文彬说。

8月20日，“新版本”lpr的形成机制开始实施。由于这一次提高lpr最突出的变化是报价方法，即根据公开市场操作利率(主要是mlf利率)加点数形成，市场非常关注后续的公开市场操作。

本月，央行在两周内相继下调了mlf利率和反向回购利率。11月19日，财政部和央行推出了为期一个月的500亿元国库现金存款，中标率降至3.18%，比上一次中标率低2个基点。

有业内人士认为，虽然国债现金存款利率是市场化竞价的结果，政策基准作用不明显，但这反映出银行业机构的短期债务成本有所下降，从而为lpr等利率的下降趋势创造了条件。

市场预期一年期lpr下调，但五年期lpr下调幅度略高于预期。有人认为此举将直接影响房地产市场。在这方面，文彬认为，在5年内将贷款利率降低5个基点，将有助于降低那些只需要买房的人的抵押贷款成本，也有助于房地产市场保持稳定发展。

“值得注意的是，在5年内降低lpr的目的是在一定程度上降低企业的中长期信贷融资成本，这与放松抵押政策是不一样的。”交通银行金融研究中心高级研究员陈济表示，第三季度的货币政策执行报告明确指出，“房地产不应被用作短期经济刺激。”

陈济表示，lpr报价与mlf同步下降，表明央行正在继续加强反周期调整，加大对实体经济的信贷支持力度，“充分发挥贷款市场报价利率对贷款利率的导向作用，促使金融机构改变对贷款定价的惯性思维，真正参照贷款市场报价利率，推动实际贷款利率下行。”

文彬认为，央行将加强反周期调控，这将在有效降低实体经济融资成本、稳定投资和稳定增长方面发挥积极作用。(记者金曜)

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