关注上市公司信息披露质量

本篇文章1236字，读完约3分钟

——注重年度报告中公司风险信息的披露

一、关注年度报告中风险信息的重要性

近年来，上市公司业绩变化、信用违约等一系列事件接连发生，导致上市公司股价暴跌，给投资者造成重大损失。同时，它也使投资者对风险有了深刻的认识，对上市公司的风险也越来越重视。年报作为投资者判断公司价值的重要媒介，是投资者获取上市公司整体经营风险的最重要信息来源。作为公司的主要经营者，管理层在年报中对潜在风险的讨论和分析直接影响投资者的决策。因此，重视年度报告中的风险信息具有重要意义。

二.年报风险信息的披露要求及现状

2007年，中国证监会明确要求上市公司“根据自身特点披露风险，全面、准确、具体地披露所有可能对实现公司未来发展战略和业务目标产生不利影响的风险因素。”此后，2017年修订版进一步明确“公司应根据自身特点及相关性和重要性原则，披露可能对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的风险因素”，并要求“披露内容应尽量定量分析各种风险因素对公司当前和未来经营业绩的影响，并介绍已经采取或计划采取的对策。”上海、深圳证券交易所也针对不同行业发布了信息披露指引，并根据市场发展规律不断修订，旨在进一步督促公司充分披露生产经营困难和主要风险，充分保护投资者的合法知情权。

随着信息披露要求的不断提高，风险信息在我国上市公司年度报告中的比重不断增加，风险信息披露质量不断提高。然而，公司面临的风险仍然不足且不规则。对年报的分析发现，一是部分上市公司没有充分披露持续经营的重大不确定性风险；第二，在描述风险时，很少使用定量的风险披露方法，也很少引用财务信息；第三，大多数上市公司风险信息披露存在严重的形式化和同质化，没有根据自身的经营实践披露具体的风险，缺乏风险信息披露的主动性和积极性；第四，由于豁免等因素，一些公司表达了空洞风险应对措施的内容，这不利于投资者判断其价值。

第三，中小投资者如何理性看待年报中的公司风险信息

在日常经营中，企业经常面临外部经营环境和内部资源变化带来的风险。通常，上市公司会在年度报告的管理分析和讨论部分披露其可能存在的风险。然而，上市公司向外界披露风险信息并不等同于宣告坏消息，投资者应根据实际情况理性对待。例如，当前宏观经济增长放缓可能会对公司未来的业绩产生影响。如果公司宣布将采取调整业务结构、加快技术升级、企业转型等具体对策，投资者应仔细分析这些方案的可行性，正确判断公司能否抵御这些风险。例如，当上市公司行业集中度不高，公司披露将面临市场竞争加剧的风险时，投资者还应综合分析公司的行业地位、市场份额、核心竞争力等因素，判断公司能否化挑战为机遇，从而巩固和提高市场竞争力，甚至成为行业中的佼佼者。投资者在阅读年度报告时，如果对风险信息的披露有疑问，也可以通过上海证券交易所的电子互动(E-Interaction)和深圳证券交易所的互联互通(Interaction)等平台向上市公司提问，让公司充分打消疑虑，参考公司的回复，帮助他们做出正确的投资决策。