2019创业死亡名单：这个冬天 好冷

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作者|谢

投资界的报告|迂腐

这个冬天非常冷。

淘大收藏只是寒冷冬天风险投资的一个缩影。数据显示，2019年倒闭的初创企业中，有55%直到最后一刻才获得投资。“对不起，公司融资失败而倒闭”成了风险投资界的口头禅。

回顾即将到来的2019年，“死亡”仍然活跃在各个领域，包括社会电子商务、新鲜食品、电子香烟、教育等。300多家企业在裁员、拖欠和逃离后终于倒闭。有些人曾经砰地一声死去，而另一些人却毫无兴趣地消失了。

2019年风险资本圈死亡名单

退潮时，被资金堆积的落水者是最耀眼的。

根据最新数据，在今年关闭的336家企业中，涉及的领域包括社交电子商务、生鲜食品、p2p、电子烟、教育、长期租赁公寓等。死亡人数最多的是金融和电子商务公司，分别为62家和38家。

在寒冷的冬天，那些倒下的创业公司是什么样的“死亡”？

社交电子商务:

16个月大的时候，创始人失踪了

社交电子商务的最新“死亡”案例是淘大。

他出生于2018年8月，于2019年12月去世，享年16个月，留下16亿英镑的欠款。淘的短暂生命在叹息。自10月份破产重组的消息被确认以来，还不到两个月，现在只剩下一根鸡毛了。

今年6月初，淘开始了B轮融资，并很快得到了几次口头报价。然而，自7月份以来，由于一些内外因素，公司业绩的增长受到了影响，销售出现了停滞。盲目乐观的淘大利用商家的支付来补贴平台用户，而第二轮的2亿资金却被拖延而导致崩溃。

今年，电子商务部门遭受了重大伤亡。6月，成立9年的Shangpin.com再次卷入裁员，并很快宣布关闭；8月，由主持人李静创建、维普商店赢得的明星美容电子商务平台乐蜂网被关闭；依靠“消费者折扣”模式，吸引了近1200万会员的电子商务购物平台很容易在网上购买。在骗取会员近200亿元后，实际控制人兼董事长贾永龙“滚了钱跑了”.....

打压市场已经成为最后的救命稻草，但并不容易。“不管下沉的市场有多大，吸引顾客的成本实际上是非常高的。下沉市场的一个非常重要的特征是使用廉价的产品来赢得用户的消费，这一点没有改变。”事实上，死于低迷市场的企业家比比皆是，但鲜为人知。

新鲜的电子商务:

就连vc也害怕了。"在不久的将来，没有人投票支持新鲜食品。"

接近年底的时候，新鲜食品行业的玩家已经听到了一个又一个“死亡”的消息。

过去，大萝卜濒临破产，而在后来，以清洁蔬菜分销服务为重点的保鲜电子商务公司“沃初”(Wochu)，官方网站和应用都暂停了它们的服务。一组数据可以解释生鲜食品的残酷:根据中国电子商务研究中心2017年发布的数据，4000多家生鲜食品电子商务公司中有4%实现了平账，88%亏损，其余7%亏损巨大，只有1%实现了盈利。

新鲜食物一直是难以咀嚼的骨头。新鲜的电子商务只是需要，高频率和其他属性吸引了许多风投/PEs，但同时，新鲜的电子商务的高“死亡率”也证明了新鲜的电子商务永远不会是小玩家的游戏。在生鲜食品行业的运作中，很多因素是不可或缺的，如物流、金融、用户操作等。然而，低利润、高亏损、没有稳定的盈利模式等问题往往会给行业带来阵痛。

一个接一个，风险投资/私募股权机构被吓坏了。在采访中，许多投资者一致表示，“最近没有人再投资新鲜食品。”

对于死亡背后的原因，麦星投资董事总经理郑重直言，在新利润中有一个合乎逻辑的“大坑”。“现在大家都在谈论新鲜的电子商务，逻辑是我先用低价达到一个非常大的规模，然后再用这个规模。供应链利润反向压力提高效率，最后发现与预期相反，规模越大，损失越多。这是一个符合逻辑的陷阱。”

电子烟:冬天过后融资无望？

电子烟可以说是2019年最热门的商业渠道，但它仍然注定要消亡。

根据企业调查数据，2019年上半年，电子烟行业投资案例超过35起，总投资超过10亿元，单笔融资金额大多超过1000万元。超重机构中也有明星风险投资/私募股权机构。4月，壳牌冰客获得了2000万美元的融资；5月，流福路完成了经纬中国牵头的数千万元融资。

然而，11月“网上销售禁令”后，淘宝、JD.com等主要电子商务平台上的电子烟消失了，资金的热情冷却下来，导致企业裁员、库存积压等问题。

一位长期关注电子烟行业的风投机构合伙人告诉投资界，在这个时候，很少有机构敢投资电子烟。“行业洗牌已经开始，在线渠道的关闭将促使品牌增加线下扩张。随着竞争的加剧，线下成本将进一步增加。”

长期租赁公寓:要么倒闭，要么上市

公寓的长期出租是喜忧参半的一年。一方面，许多长期租赁公寓品牌纷纷如雷贯耳；另一方面，随着青科公寓在纳斯达克成功上市，长期租赁公寓的龙头企业纷纷赴美上市。

骨头很重。今年2月，公寓的资金链断裂；3月，被“租赁贷款”资金链打破的苏州乐展公寓被蜂村网络科技公司收购；7月，南京宇恒公寓的资金链断裂；8月，乐嘉公寓倒塌；10月，杭州德裕科技报道称，资金链断裂...

“高收入低租金、长收入短支付”的模式是长期租赁公寓资金链断裂的罪魁祸首。多年来，许多业内人士都认同“住房就是一切”，于是他们疯狂花钱，竞相抢占市场。在竞争下，行业的马太效应越来越明显。在潘石屹看来，长期租赁公寓是一项不赚钱的业务。"如果租金回报率不到1%，租房的价格就会翻倍或赔钱。"

随着大量参与者的倒下，vc/pe机构在这一领域变得越来越谨慎，再加上融资不畅，长期租赁公寓品牌从一级市场融资将变得越来越困难，因此只有一条路可走——IPO，一方面转向二级市场直接融资，同时允许前投资者退出。

教育行业:

微博英语“突然死亡”，成千上万的家庭受到牵连

由于反周期和急需的属性，教育行业一直被视为寒冷冬天的“避风港”

然而，今年的破产浪潮也席卷了整个行业。据投资界统计，2019年有20多个教育品牌倒闭。其中，最令人震惊的是网络英语，它被称为“四大英语培训”之一。

1998年，韦伯在上海正式成立21年，专注于成人英语培训。根据官方网站的信息，微博英语覆盖了中国62个城市，拥有154家线下商店和数万名学生。

雷雨过后，网络英语的教育分期问题浮出水面。由于网络英语课程的价格接近10，000元，超过80%的学生学费是通过分期贷款支付的。此外，对在线和离线广告的浓厚兴趣使得获得网络英语客户的成本很高。

网络英语只是教育行业崩溃的一个缩影。教育贷款、盲目快速扩张、高客户获取成本等问题牢牢制约着这一行业。当大量投资的流动不能成功转化时，公司的资金链就会断裂。

Vc的态度越来越谨慎。根据零二点研究中心的数据，2019年前11个月，教育培训行业投资同比下降47.2%，投融资萎缩近一半。“从2018年底开始，市场将变得更加谨慎，投资者的决策周期将更长。”创新工场合伙人张立军说。

下一个会是谁？

在2020年，去b是最危险的

毫无疑问，to b是2019年vc/pe最受欢迎的领域之一。嘉鱼基金创始合伙人、董事长卫哲表示:“未来10年，我们最看好的是工业互联网、to b和企业软件服务”，嘉鱼基金过去8年的业绩证明了这一点——“TO B真能赚钱”。

另一方面，对b投资的巨大风险也是一个公认的事实。当资本涌入b行业时，相关企业规模大大扩大，估值也随之上升。事实上，大多数公司都很难找到合适的登陆场景。2019年企业死亡名单就是一个很好的例子。截至目前，在336家关闭的企业中，有31家与企业服务相关，在关闭企业最多的行业中排名第四。

骏利资本董事总经理兼首席投资官李家庆坦言:“这是一件非常危险的事情，很多人都涌入了。如果在2020年进行再融资，客户的资金会很紧张，政府和银行的资金也会很紧张。正是这些人能够支付这些东西，他们的日子也越来越紧。如果在这种情况下，不能进行现金集中，再融资将会非常困难，而且会有很多人在这一领域死去，因此它充满了不确定性和风险。”

Vc的提醒还在耳边:

快点拿到钱，不要担心估值

融资失败似乎是压垮这家初创公司的最后一根稻草。

“由于我们管理不善，公司今年在资本市场融资方面取得了长足的进步。多次协商的资金没有按时到位，公司的资金链被打破，导致公司长期关闭。”对于吃汤突然死亡，它的创始人曾经这样总结它。

在寒冷的冬天，投资者越来越谨慎。2019年前11个月，风险投资市场总投资约7300亿元，同比下降29.5%；投资案例数量约为7800起，同比下降18.7%。从细分来看，各行业的投资额较去年大幅下降，其中金融业下降最为明显，投资额下降85.5%，娱乐传媒行业下降78.7%，物流业下降73.4%，说明企业融资难度加大。

回想一年前，陈达财智的执行合伙人兼总裁萧冰曾警告称，2018年人民币资金募集失败将导致明年人民币投资出现悬崖般的下滑，企业家们应该做好心理准备。

现在，一个接一个。在今年上半年，许多投资机构经常警告被投资企业的创始人:迅速获得资金，不要担心估值。受这个寒冷冬天的影响，恐怕仍有数不清的初创企业在努力倒闭。

我希望这个冬天会很快过去。