中信收购广州证券即将上会审核 加速布局＂粤港澳大湾区＂！

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五个工作日之后，中信证券在对中国证监会关于收购广州证券的质询作出详细答复后，收到了中国证监会的通知，即中国证监会M&A委员会将在近期召开工作会议，审议其发行股票收购资产及关联交易事宜。会议具体时间以中国证监会官方网站公告为准。

一些买卖证券公司的人士告诉记者，此次合并将由中国证监会审查批准，这并不令人担忧。可以预见，证券业的另一次重大并购将很快尘埃落定。

根据《上市公司重大资产重组管理办法》、《关于完善上市公司停牌与复牌制度的指导意见》等相关规定，中信证券股份将于M&A委员会工作会议召开当日停牌。

发行价调整为16.62元/股

中信证券在收到中国证监会本次并购重组会议通知的前五天，刚刚用14万字详细回答了中国证监会的14个质询问题，并对14个涉及目标公司的业务领域、人员、市场环境和并购估值的问题进行了分析反馈。

同时，中信证券还披露了修订后的《关于发行股票购买资产及相关交易的报告(草案)》，调整了已发行股票的股价。根据中信证券今年1月发布的收购计划，已剥离广州期货和金鹰基金股份的广州证券将定价134.6亿元，中信证券将以每股16.97元的价格发行7.93亿股。交易完成后，越秀金控及其一致行动人金控将持有中信证券6.14%的股份，成为中信证券的第二大股东。

根据修订后的收购计划，中信证券于今年8月2日派发现金股息每股0.35元人民币(含税)。根据双方约定的发行价调整公式，发行价调整为每股16.62元。根据最新发行价，中信证券计划向越秀金控和金控共发行8.098亿股a股，交易价格不变。

本次交易完成后，广州证券将成为上市公司直接和间接持股的全资子公司；中信有限公司仍是上市公司的最大股东，股权分布仍相对分散，没有控股股东或实际控制人。本次交易不会导致上市公司控制权和实际控制人发生变化。

中信华南的经纪业务收入增长率预计将超过100%

没有无缘无故的爱。中信证券收购广州证券是为了增强其在华南乃至粤港澳大湾区的核心竞争力。

从最近的回复来看，广州证券和越秀金控的确可以成为中信证券在华南地区的有力武器。近两年来，广州证券在华南的证券经纪业务收入高于中信证券。此次交易完成后，中信证券在华南地区的经纪业务收入将实现显著增长，预计将超过100%。例如，2018年，中信证券在华南的经纪业务收入为1.69亿元，而广州证券在华南的经纪业务收入为2.2亿元。

交易完成后，随着华南业务的不断发展，中信证券的长期盈利能力有望提高，同时，中信证券经纪业务向财富管理的发展步伐也将加快。此外，越秀金控和金控已成为持有中信证券5%以上股份的大股东。中信证券已与越秀金控和越秀集团达成战略合作。未来有望充分利用大股东和广州证券在华南的客户网络，充分挖掘业务资源，提升中信证券在华南乃至“粤港澳大湾区”的核心竞争力。

对于此次交易后的整合计划，中信证券表示，广州证券整合的基本原则是:接受所有机构和人员，业务和网点完全整合，所有信息技术系统进行整合。中信证券在整合过程中提到了三个风险点:员工流失风险、公司治理推进困难和客户流失风险。

中信证券长期以来一直采用“反周期收购、顺周期融资”的资本补充模式。自2004年以来，万通证券、华夏证券、金通证券和CLSA已成功并购整合，具有丰富的并购经验。中信证券表示，已向中国证监会申请五年过渡期，以确保业务平稳过渡，充分保护客户利益和市场稳定。过渡期内，华南公司将保持广州证券原有的业务范围。

证券行业的并购浪潮正在发生

中信证券收购广州证券时，天丰证券宣布已与北京青云洲际科技有限公司等9家交易对手签署意向股权收购协议，并计划收购恒泰证券29.99%的股权。如果收购成功，天丰证券将成为恒泰证券的单一大股东，这将成为2019年中信证券收购广州证券后券商行业的又一大并购案例。

证券业的新一轮并购浪潮并没有止于中信证券收购广州证券或天丰证券收购恒泰证券近30%的股权，而是仍在酝酿之中。

此前，记者获悉，仍有券商在暗中寻找M&A目标。其中，一家中央企业的经纪公司曾准备在去年底接手张之路的合并和扩张，但由于决策过程漫长，M&A计划尚未正式启动；中国南方的另一家经纪公司也有这种意图，并私下寻找目标，比较了几家业绩不佳的中小券商。

根据《中国证券研究报告》，从短期来看，证券业的整合是一种个体的逐利行为。自2016年以来，不温不火的市场条件导致了经纪业绩的分化，大中型经纪公司积累了足够的资本，而小型经纪公司表现相对较差。方正证券收购国家证券、申银万国收购宏远证券、国泰君安收购上海证券、CICC收购中投证券等案例。一个接一个出生。天丰证券的举动延续了券商整合的潮流。

从长远来看，证券业的融合是行业发展的总趋势。中国的证券业仍处于发展的初级阶段，小型证券公司可以在许可分红的基础上生存。未来，随着行业内新进入者的增加，竞争的加剧将不可避免，行业内的并购数量将继续增加。