这一次董明珠会和张磊闹翻吗？

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10月28日晚，格力电器宣布，参与高淳资本混合改革的珠海明军击败厚浦投资，成为格力电器15%股权的受让方。此后，董明珠迎来了“新老板”章雷。

董明珠很直白。因为她的力量，她和以前的搭档朱江洪、魏银仓有过不愉快的经历。虽然高线资本以帮助企业家创造价值而闻名，但面对强大的董明珠，雷打破了诅咒？

坚强的董明珠

2018年4月，格力电器董事长董明珠在讲话中感叹道:“我有进取心，但我在为真理和梦想而奋斗！我可能也会有流泪的一天。但是眼泪不能解决问题。唯一的办法就是战斗。”

强势是董明珠一贯的标签，他的所有下属、竞争对手和合作伙伴都被董明珠杀死了。

首先，董明珠对自己的下属非常严格。在一次采访中，格力管理层的高层领导因工作原因被董明珠叫去管理公司。领导说事情不在他的掌控之中，董明珠立刻暴跳如雷。“不管谁关心生意，你问什么？”这个响亮的声音让记者们不寒而栗。

其次，面对竞争对手，董明珠敢怒而言。对于竞争对手奥克斯米挖人、窃取专利的行为，董明珠在媒体上多次表态，甚至在媒体面前指出对方是“小偷”。自2008年以来，已有数十起涉及技术专利、商标和虚假宣传的案件。

最后，即使作为合作伙伴，董明珠也毫不留情。2016年，对新能源汽车发展持乐观态度的董明珠和王健林共同投资了约30亿元人民币的银龙新能源。然而，经过一段“蜜月期”，2017年底，有报道称，董明珠与银龙集团实际控制人魏银仓发生了争执。2018年初，银龙新能源前董事长魏银仓辞职，董明珠与魏银仓的矛盾开始公之于众。后续调查显示，银龙源前董事长魏银仓以非法手段侵占公司资产，董明珠对合伙人毫不留情，将他告上法庭。

对于董明珠的实力，格力电器前董事长朱江洪也相当关键。在朱江洪的自传中，他首先表达了对“没有董明珠就没有格力”这句话的不满，然后他不同意格力跨国生产手机和新能源汽车的做法。

但在董明珠的力量背后，她捍卫了格力的利益。只要有损格力电器的利益，她都会毫不犹豫地站出来。在董明珠的铁腕治理下，格力电器逐渐从一个小家电厂成长为世界级的家电企业，1991年销售额超过1亿点，现在年收入1400亿元，利润超过100亿元。

然而，强势的董明珠却遇到了一个小问题。

格力隐藏的担忧

在过去的十年里，格力电器是中国股票市场上最有价值的白马股。无论是股价、净资产收益率、股息等财务指标，还是格力的品牌影响力，它都远远领先于大多数家电企业。2018年，格力电器的净利润是中国所有电视公司利润总额的13倍以上。

其中，空色调是格力最具代表性的产品。机构统计显示，格力空转让的国内市场份额全年保持在38%以上，比第二名高出约10个百分点。在单台机器平均价格高于美国600元的情况下，格力空仍能在市场份额上领先美国，这表明其品牌溢价较高。

然而，格力的优势在于其空转移业务，而其劣势在于其唯一的空转移业务。

根据格力电气2018年年报披露的信息，空转让业务占总收入的78.58%，今年上半年这一比例又回到了80%。格力没有尝试多元化。格力一直尝试冰箱、洗衣机、小型家用电器，甚至厨房电器，但它从未能够突破其他品牌确立的先发优势。

以受欢迎程度仅次于空的小型家用电器和智能设备为例。2018年，格力的小家电收入不到38亿元，智能设备只有31亿元，没有形成规模效应。

更不用说其他新领域的悲惨状况了。在过去的几年里，格力分别进入了手机和新能源汽车领域，但都失败了。

令人担忧的是，空房地产是一个高度相关的行业，近年来，房地产受到前所未有的严格监管。今年上半年，格力电气实现营业收入983.41亿元，同比增长6.89%；上市公司股东应占净利润137.5亿元，同比增长7.37%。尽管格力的收入和利润仍在增长，但与前几年的20%-30%相比，增长率已经大大放缓。

如果未来房地产继续受到监管，格力的业绩将继续受到影响。

至于格力电器的多元化，董明珠似乎没有多少办法。尽管在格力独立管理的七年时间里，董明珠在产品质量、研发积累和渠道管理方面做得很好，但其领先的non-空调整业务并没有改善，导致格力在收入上过度依赖空调整。

同时，在公司治理方面，由于董明珠的强势，格力电气的决策逐渐变成了“一句话”。

格力生产了一款手机，但没有提前通知投资者和公众。只有在事实形成之后，外界才被告知；董明珠坚持制造新能源汽车，并以个人投资进入银龙，但最终银龙董事长侵占公司资产的丑闻爆发。如果格力的少数股东没有强烈反对，整个格力电器都将受到牵连。

今年，董明珠已经65岁了。如果董明珠将来退休，格力电气将失去脊梁。如果到那时还不能进行多元化经营，公司会陷入困境吗？

这取决于负责的高层资本如何转变格力。

高燕将给格力带来什么

高轩资本之所以能在格力集团持有的格力电器15%股权的“竞拍”中胜出，不仅因为高轩在家电行业工作多年，对家电行业的“了解”更多，而且他的投资风格也是决定胜负的关键。

与厚朴投资快进快出的投资风格相比，高燕一贯的“长期持有人”风格显然更讨董明珠的喜欢。董明珠之前明确表示:“野蛮人是不允许参与这笔交易的。格力需要的是一个真诚愿意帮助格力电器发展的企业。”

由此可见，董明珠和高燕的目标并不是快速赚钱，而是通过产业创造价值。因此，从视野来看，董明珠和高燕有着相同的目标。

一致的视野自然会减少许多矛盾，而它们之间唯一可能的问题就是意见的分歧。从目前的稳定运行来看，格力的管理层在短时间内仍处于东明珠站的C位置。与急需整改的百丽不同，格力的运营非常稳定，高燕有充足的时间来改造格力的治理结构，并从董明珠的个人英雄主义慢慢过渡到现代管理结构。

根据以往的经验，今后高燕将有机会解决格力多元化发展的问题。

高淳资本的投资愿景非常长远。在2008年的全球经济危机中，当时没有人愿意投资资本来建造高端消费品，高燕坚定地投资蓝月亮，并帮助它开发高端洗衣粉产品。三年后，蓝月亮在高端洗衣粉市场击败了国际巨头宝洁和联合利华，成为洗衣粉行业的领导者。

目前，格力电器正经历着空调整的市场增长放缓，其他产品无法提供增长的尴尬局面。高燕的到来可以利用其强大的“朋友圈”来帮助格力电器迅速打开局面。

根据企业搜索数据，高燕在中国投资的企业有300多家，包括威来汽车、肖鹏汽车、携程、地平线机器人、链家、爱奇艺、呼亚等。这些企业可以与格力在智能生活、智能制造生态系统、汽车空调整等领域形成合作。

摘要

总的来说，在这次交易中，高淳资本找到了最好的公司，董明珠也找到了最合适的股东。在短时间内，双方必须是“最好的朋友”。问题是，在“蜜月期”过后，“好朋友”之间的友谊在面对公司治理结构和发展战略等关键决策时是否稳定？

从章雷和董明珠的情况来看，这是肯定的。首先，他们都是从有利于公司长远发展的角度做出决策，目标一致。此外，格力目前的运营仍然非常稳定。无论是多元化还是公司治理结构，都有很多of/きだよよ0/rooms需要转型。

过去，中国许多产业资本转型的案例都以失败告终。例如，三峡拯救了李宁，贝恩资本改革了国美。这一次，高燕和格力的结合可能会改写这一历史。