激浊扬清方显公募本色

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记者赵明超○编辑吴晓彤

中国最大的第三方财富管理机构诺亚财富(Noah wealth)及其旗下的格非资产(Assets)最近爆出34亿元人民币的风头，暴露出资产管理市场的种种混乱。

与之形成鲜明对比的是，公共基金可以被视为资产管理行业的标杆。得益于成立之初所做的良好制度安排，通过公开透明的信息披露、严格有效的风险控制管理、独立第三方托管、组合管理、净值管理等规范体系，公募基金行业在过去21年中未出现刚性赎回或财务风险。在我国资产管理行业的发展中，公共资金已经成为居民财务管理的支柱。

然而，作为行业基准，公募基金行业的发展状况与其应有的地位并不相称。最新统计显示，中国资产管理行业的总规模高达120万亿元，而公募基金行业的总规模只有14万亿元左右，其中大部分是作为现金管理工具的货币基金和能够反映公募基金积极管理能力的股权基金，总规模只有2万亿元以上。

公共基金在大型资本管理行业发展中的现状与以往的环境有关。例如，过去持续多年的刚性支付系统，使信托行业爆炸。当房地产行业如火如荼时，投资者可以从严格的房地产信托中获得超过10%的年化回报率。谁会去二级市场购买公共基金？尤其是在p2p风开始后，当最后一棒还远未到来时，15%的年化收益率几乎看不到风险，这已经被投资者热情追捧。坏钱赶走好钱的游戏总是不利的。然而，当潮水退去，我们最终会发现，投资收益不能建立在空的城堡上，也不能建立在继承人身上。

从另一个角度看，各种投资“迅雷”事件的发生也与投资者教育有关。公共基金应该在投资者教育方面做得更多。当资产管理行业陷入混乱时，也是公开发行行业展现本色的时候。公共基金应开展广泛深入的投资者教育活动，使投资者能够有合理的投资预期，合适的投资者能够购买合适的产品。

幸运的是，关于资产管理的新规定已经正式实施，各种监管标准基本上都提到了公共基金，而机构套利的空效应已经被最大程度地消除。在资产管理行业“准公开发行”的时代，公开发行应该争取第一名，以适应自己的资产管理时代。