锂电厂商灿辉新能源赴港IPO 位处消费锂电中游、毛利率趋近20%

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10月15日，灿辉新能源控股有限公司(以下简称灿辉新能源)向香港证券交易所提交首次公开发行(ipo)申请。该公司计划在香港上市，唯一的赞助商是创生金融。首次公开发行所得的净资金将用作新生产基地的建设成本；将安装在新生产基地的新机器的采购和实施成本；额外的营运资金等。

灿辉新能源主要在R&D从事各种电子设备锂离子电池产品在国内和出口市场的制造和销售，尤其是消费类锂离子电池新兴和升级细分市场的电子设备。

财务数据显示，2016年至2018年和2019年前7个月，灿辉新能源收入分别为1.22亿元、2.52亿元、3.27亿元和1.8亿元；全年利润及其他综合收益分别为769.7万元、2648.3万元、4278.3万元和2135.3万元。

数据显示，与2017年相比，电子玩具应用产品的收入占比从71.4%降至2016年的57.2%。电池产品贡献的收入百分比也从92.9%降至56.8%。

因此，灿辉新能源的平均售价从每件8.64元降至每件6.59元。与截至2018年12月31日的年度相比，公司电子玩具应用产品的收入占比从57.2%上升至67.7%。电池产品贡献的收入百分比也从56.8%增加到62.3%。

灿辉新能源强调，市场风险包括但不限于:收入来源仅限于有限数量的客户；并依赖少数供应商提供原材料。

可见，灿辉位于消费锂电池的中游，受上游锂电池供应商价格和下游采购商议价波动的影响较大。虽然毛利率逐年波动，趋于20%，但未来毛利率的增长仍然非常有限。